傅峙峰

　　1. 中国国家信息中心宏观经济动向课题组昨天发表报告，预计下半年国内固定资产投资增速将继续稳步回落，但降幅不会太大，预计全年全社会固定资产投资增速为21.8%。其中城镇固定资产投资完成237301亿元，增长22.2%，房地产投资完成46492.5亿元，增长26.8%。

　　点评：有4万亿元的投资计划在执行，这给固定投资增速设置了一个保障，但在房地产调控、节能减排和缩减产能等压力之下，暂时还看不到固定投资出现超预期上涨的可能。国家信息中心预测的内容很可能大致符合未来的实际情况，再加上消费数据弹性较低，中国今年的经济增速虽然可能逐渐下滑，但超出预期的可能性还不大。最大的不确定性来自于出口，这还需要观察未来几个月的出口形势。

　　2. 据中国央行公告，8月31日（周二）央行以价格招标方式发行了2010年第七十五期央行票据。第七十五期央票价格为97.95元，参考收益率2.0929%。

　　点评：本期央票收益率持平符合市场预期。中国央行仍致力于维持利率稳定，资金回笼节奏有张有弛，总体保持平稳。

　　3. 据中国商务部网站消息,据商务部监测,上周(8月23日至29日)全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周(下同)上涨0.2%,生产资料市场价格下降0.1%。

　　点评：上周农产品价格涨幅有所趋缓。今年中国全年粮食因灾害天气可能减产，同时工业活动趋缓减少了生产资料的需求，因此未来CPI的上涨压力可能大于PPI。

　　4. 中新网报道，《云南省矿产资源总体规划(2008-2015)》31日正式发布。规划提出,到2015年云南全省实现矿业总产值4000亿元人民币,找矿重点则以西南“三江”云南段为主。到2015年全省矿山总数控制在6500个左右,其中大中型矿山比重由目前的1.4%上升到10%。根据规划总体目标，云南省将按照建设资源节约型、环境友好型社会的要求，构建生态开发、和谐发展的云南矿业，力争2020年前打造多个产值超千亿元的大型矿业企业，全省矿业总产值突破5000亿元，实现矿业大省向矿业强省的转变。

　　点评：云南省大力发展矿业产业，在增加产值的基础上还致力于提高生产效率。规划中比较值得关注的有大中型矿山比重的大幅提升，预计云南省内矿业未来会有不少并购重组案出现，大型龙头企业或受益明显。

　　5. 《人民日报》昨日发表署名文章称，当前房地产调控已经到了关键时期，必须继续坚持调控不动摇，并根据市场形势变化及时进行政策微调，还称如果调控长时间不能见效，应适时出台进一步的措施。住建部在接受《证券时报》采访时表示，近期再次出台更严厉的楼市调控政策可能性不大,下一步的工作重点是对新“国十条”政策的严格落实执行和细化。

　　点评：房地产市场现在十分微妙，市场出现转暖迹象，同时调控担忧再起。《人民日报》的文章内容和住建部的表现在关于楼市新政的态度有明显冲突，可见现在正处于政策博弈期。在此期间地产股的表现可能好不到哪里去，也差不到哪里去。

　　6. 据中国商务部网站消息，商务部日前发布2010年第52号公告，对原产于美国的进口白羽肉鸡产品反补贴调查作出最终裁定。活鸡、以罐头和其他类似方式包装或保藏的肉鸡产品、鸡肉香肠及类似产品、熟食肉鸡产品均不在本次申请调查进口产品范围之内。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定自2010年8月30日起对自美国进口的白羽肉鸡征收反补贴税，从价补贴率为4%-30.3%，反补贴实施期限为5年。

　　点评：中国商务部对进口白羽肉鸡产品反补贴调查作出最终裁定，利好国内的肉鸡养殖企业。在此之前，中国还决定对原产于欧盟的进口马铃薯淀粉发起反补贴调查。中国抛售美国国债，同时人民币兑美元汇率也快速下跌，这些都反映出目前全球贸易摩擦没有减少的迹象。

　　7. 中国国家发改委昨天发布消息称，截至8月26日，全国重点电厂存煤5762万吨，增长20%，可用16天。

　　点评：夏季用煤高峰过后，煤炭市场供求将趋于稳定，煤炭库存充沛将继续抑制煤价上涨。

　　8. 中国人民银行副行长胡晓炼昨日接受媒体采访时说，中国将继续放松对人民币跨境使用的管制，下一步还将考虑允许企业使用人民币从事对外投资。

　　点评：在当前的全球资本环境中，中国资本输入压力要大于欧美，考虑允许更多的人民币走出去，将可以缓解这种压力。人民币资本项目开放是大势所趋，且步伐正在加快。

　　综合评论：

　　权重股的低迷抑制了指数的表现，但压低市场整体估值却减轻了中小盘的估值压力，使得中小盘股和概念股一起一骑绝尘。目前市场环境没有多大改变，这种格局仍然可能得以延续。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）