导读：

　　中报话题：“账面富贵”隐现

　　中报话题：“账面富贵”隐现

　　截至8月12日，已披露中报的475家公司中有99家公司发生公允价值变动损益，累计净收益值达32.94亿元，与去年同期的公允价值变动净亏损20.59亿元相比，增幅高达259.95%。

　　99家公司中，有78家公司实现公允价值变动净收益，总额达35.28亿元，占这些公司上半年净利润总和95.01亿元的37.13%。

　　统计显示，公允价值变动净收益绝对值前十名中包括2家航空公司、2家证券公司、2家电力公司和2家软件公司。这也从一个侧面反映了究竟哪些行业是“公允价值变动”这柄双刃剑发挥作用的主阵地。从某种程度上来说，部分公司的“账面富贵”仍值得警惕。

　　受益于油价回升，ST东航和*ST上航的油料套期保值业务合约公允价值净收益分别高达28.14亿元和1.14亿元。遗憾的是，从ST东航上半年9.85亿的净利润来看，扣除28亿的公允价值收益以及6468.9万元的汇兑收益，上半年东航核心业务实际亏损超过20亿。

　　东北证券和国元证券的自营业务也一举扭亏，公允价值净收益分别为1.58亿元和4390.73万元。值得注意的是，东北证券上半年的投资业绩大多是在二季度实现的。根据公司一季报，1到3月东北证券仅实现投资收益1882.6万元，同比缩水约70%。也就是说，二季度单季，东北证券在自营投资业务上入账额高达8477.5万元左右。

　　对比东北证券一季报和半年报中的证券投资情况可以发现，截至6月底，公司持有比例占证券投资前十名的个股，除工商银行、浦发银行、兴业银行、冠农股份等四只以外，都已换了“新面孔”，中信证券、中国石化、武钢股份、宝钢股份、泸州老窖等成为东北证券二季度投资的新宠。

　　电力企业丰厚的现金流为其金融投资提供了天然的源泉。宝新能源在中报里坦承，公司结合所处电力行业资金充裕的特点，积极探索运用资本市场多种股权投资工具，买入了五粮液、工商银行、贵州茅台、航天电器等公司股票，上半年实现公允价值变动收益3025.15万元。

　　凯迪电力上半年实现净利润6091.10万元，而公司的公允价值变动损益则由去年中期的-2.74万元猛增至今年的2301.15万元，占净利润的比例达37.78%。中报显示，凯迪电力的孙公司义马环保电力有限公司斥资2300万元进行委托理财，品种为利率互换，并与中国农业银行河南分行签订了《代客外汇理财业务总协议》。上半年，这笔委托理财实现公允价值变动净收益2299.38万元。

　　两家高科技软件企业用友软件和同方股份均热衷于二级市场投资。上半年，用友软件将持有的交易性金融资产全部卖出，实现公允价值变动收益4913万元，同比增长151%。另外，公司还将持有的“可供出售的金融资产”——北京银行股票全部卖出，实现投资收益2.67亿元。同方股份2908.29万元的公允价值变动收益也主要来源于交易性金融资产的价值变动。

　　公允价值变动收益前十名中还有一家房地产公司世茂股份。与上述各家企业不同的是，世茂股份上半年实现公允价值变动净收益2757.36万元，其中一部分来自于公司的会计政策变更。从2009年起，世茂股份对投资性房地产后续计量由成本法模式变更为公允价值计量，这一变更导致公司投资性房地产公允价值高于账面价值1317.30万元，直接增加公司利润总额122.65万元。

　　作者：陆洲 (来源：中国证券报·中证网)

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