经纬纺机个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　经纬纺机:H股私有化先行,整合预期紧随

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘欣琦 日期：2015-08-14

　　投资要点:

　　公司公告,U BS 将代表中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行 H 股(H 股持股25.5%)提出附条件自愿全面要约。考虑到回购价格(12港元)高于港股停牌前价格11.1港元,仅比2014年后最高价低25%,预计完成回购计划后续将顺利通过。央企改革推进,恒天集团有望推进旗下主业整合,公司有剥离传统不盈利主业,扩充信托业务的转型预期,同时目前估值具有安全边际。维持“增持”评级, 维持目标价25.69元,维持2015-17年盈利预测0.96/1.40/1.63元。

　　央企改革持续推进,恒天集团业务整合徐徐拉开。作为央企集团, 恒天集团具有纺机、纺织、汽车等业务板块,拥有5大上市公司平台。考虑到上市公司业务板块多有重叠,同时纺机业正处于行业去产能周期。我们推断完成港股回购后,公司现有纺机业务有进一步剥离预期。

　　信托业务有条件成为未来加码方向。(1)据中证网报道,中融信托拟寻求战略投资者,注册资本有望增资至110亿元。若实现,中融规模将在业内居榜首。中融创新力度强,近期在PPP/新三板等创新类业务多有涉猎,后续将继续加大资管等子公司投入。(2)稳增长压力犹存,预期到CPI 提高,预计下半年财政政策相比货币政策更趋积极,同时信托保障基金设立保障项目刚兑,信托行业有望保持景气, 优于之前预期。预计年底中融信托资产管理规模有望达到8000亿元规模,公司并表净利润将达到10亿元。目前公司估值安全边际显著。

　　核心风险:央企改革推进不顺,公司主业转型低于预期。