纺织服装:行业处于拐点,龙头股对标国际估值较低 荐8股

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2017-12-20

　　一周主要回顾与展望:1)10月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长4.3%。2)本周Gearbest 流量UV 降10.6%、PV 降10%,Zaful 流量UV 升5.8%、PV 较上周无变化,Rosegal 流量UV 升1.5%、PV 升2.3%。

　　上周交流回顾:跨境通(明年将打造核心竞争力、提升收入规模做为优先目标;18年重点布局Gearbest 平台化战略;并购优壹电商已完成过户)。

　　公司动态:1、跨境通:1)拟新增全资子公司太原环球易购为项目实施主体,共同推动"跨境进口电商平台建设项目"的实施和运营。2)全资子公司瀚海源投资管理拟以215万元参与投资珠海安赐成长电商产业股权投资基金,主要投资方向为跨境电子商务及其周边产业。3)实控人杨建新解质押2750万股(占总股本1.9%),质押2750万股(占总股本1.9%),累计质押2.1亿股(占总股本14.9%)。4)非公开发行公司债券第二期发行结束,本期发行共募集资金3亿元,票面利率6.95%/年。5)优壹电商完成工商变更,变更为法人独资的一人有限责任公司,跨境通持有优壹电商100%股权,优壹电商已成为跨境通的全资子公司。2、山鼎设计:1)收到深交所关于重组预案的问询函。2)延期回复深交所关于重组事项的问询函并继续停牌。3、七匹狼:KLGC 的股权已于12月8日完成交割,全资子公司已取得目标公司80.1%的股权。4、美欣达:1)募集配套资金非公开发行股份发行价格为37.28元/股,新增股份3960万股,募集资金总额为14.8亿元。2)信息披露义务人周岭松股份比例由6.5%稀释至2.9%。5、鹿港文化:1)向全资子公司鹿港科技增资2.4亿元,注册资本增至2.5亿元;2)推选黄春洪为公司副董事长,聘任陆梅花担任公司副总经理。6、天泽信息:1)完成工商变更登记,注册资本(金)由2.8亿人民币变更为4亿人民币;2)上市公司及下属子公司累计收到政府补助2674万元。7、欣龙控股:与长城上海自贸分公司、华安未来资产于12月11日签署《合作框架协议》,决定建立业务合作关系。8、星期六:1)回复证监会非公开发行股票申请文件反馈意见。2)拟用部分生产及配套设备与远东租赁开展售后回租融资租赁业务,融资金额不超过5500万元,回购价格为1000万。9、希努尔:向全资子公司山东希努尔划转部分房产及其他业务相关的资产负债。

　　10、申达股份:定增方案募集资金由不超过21.6亿元调整为不超过20.7亿元。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降0.61%,相对申万A 指数下降0.64%。其中,纺织制造指数下降0.11%,相对申万A 指数下降0.14%;服装家纺指数下降0.9%,相对申万A 指下降0.93%。

　　行业观点与投资建议:纺服四季度以来终端零售较好,预计业绩将逐季向好,行业拐点显现,龙头股对标国际纺服龙头,估值有提升空间。电商板块近来调整较多,板块高成长性持续,对应18年估值较低。推荐:1)高增长电商:跨境通、南极电商、开润股份 ;2)低估白马:海澜之家、森马服饰;3)多品牌女装:太平鸟、安正时尚、歌力思。