化学制药:进入业绩披露期,关注个股业绩确定性和成长性 荐6股

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：任宪功 日期：2018-03-01

　　近5 个交易日沪深300 指数上涨3.13%,申万医药生物指数上涨3.68%,跑赢沪深300 指数。子行业全部以上涨报收,化学制药行业上涨2.89%,医疗器械行业领涨。截至2 月27 日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为34.31 倍,化学制药行业市盈率为34.87 倍;相对于全体A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为36.58%和38.81%。个股涨跌幅方面,鲁抗医药、尔康制药和海辰药业涨幅居前;华仁药业、哈药股份和新华制药领跌。

　　在经历了前期的大跌之后,市场展开了反弹,医药行业也呈现出普涨格局。

　　近期已有多家上市公司披露2017 年度业绩快报,未来两个月将进入年报披露期。我们认为,现阶段业绩将成为市场关注的焦点,年报业绩确定性强,估值合理,未来业绩仍具有较好成长性,有望迎来政策(针对通过一致性评价品种的优惠政策落地、创新药审评加速和投资回报率提升)和业绩双重利好的公司值得重点关注。在绩优白马股方面,继续推荐业绩确定性强,估值处在合理区间的标的,如华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策;新进入全国医保品种有望逐步放量;产品线不断丰富,引进口服GPL-1 激动剂,DPP-4 抑制剂获批临床)、华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保)和信立泰(002294)(氯吡格雷75mg 规格已通过一致性评价,进口替代加速;比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期;战略性布局生物药)。对于股价已经回调充分,估值与成长性匹配的中小盘个股也应当给予关注,如京新药业(002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀顺利通过一致性评价)和凯莱英(002821)(CDMO 行业龙头,产业链布局逐步完善;在建工程已陆续转固有望逐步释放业绩)。

　　在创新药领域,我们建议关注估值合理,股价具有一定安全边际,现有产品线丰富并有望逐渐放量,在研品种进展顺利的标的,推荐亿帆医药(002019)(泛酸钙价格有望维持稳定;妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富,多个新进入医保目录品种有望放量;F-627 首个美国III 期临床试验结果达到主要终点目标)。