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　　清新环境:工程业务表现强劲 技术创新引领增长

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2015-08-28

　　建造业务爆发增长,运营业务稳步发展,拉动营收整体上涨68.5%。上半年,公司实现营业收入9.55亿元,同比增长68.48%;归母净利润2.08亿元,同比增长55.81%;毛利率35%,同比基本持平,实现EPS0.19元。分业务来看,建造业务增速较快,营收同比增长142.8%,毛利率提升了11个百分点至30.09%;运营业务稳步增长,营收同比增长25%,毛利率微弱下调至41.28%。公司未来将在积极开拓EPC建造业务的基础上,加快发展拥有长期稳定收益的脱硫脱硝特许经营业务,实现建造、运营两手抓。

　　项目订单持续放量增长,SPC-3D技术市场认可度高,成为业绩主要增长点。公司上半年中标1个运营类项目,签署28个建造类合同,已超过去年全年水平,预计全年新签订单量将达到20亿元。公司以技术为核心竞争力,自主研发的脱硫除尘一体化技术具有处理效率高、成本低等优势,在新签订单中的应用率高达70%,逐步确立品牌优势。伴随近零排放标准的出台,脱硫除尘市场需求进入快速释放期,公司市场占有率有望进一步提升。

　　股权激励和员工持股计划相得益彰,协力提升公司内部经营动力和效率,提供安全边际。公司以10.81元/股的行权价格向86名对象授予2704万份股票期权,有利于激发管理团队的积极性,提高经营业绩。员工持股计划通过大宗交易和二级市场陆续完成购买,成交量695.8万股,除权除息后成交价14.09元/股,当前股价14.86元/股,具有安全边际。近期公司控股股东和核心高管合计增持公司股票57万股,彰显对公司未来业绩增长的强大信心。

　　给予“买入”评级。预计公司2015~2017EPS分别为0.47、0.71、1.01,给予“买入”评级。