硅宝科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　硅宝科技:硅宝,不仅仅做好胶

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫,孙琦祥 日期：2016-03-22

　　事件:公司发布15年年报:公司15年实现营业收入6.06亿元,同比增长10.31%;实现归属于上市公司股东的净利润8,929.92万元,同比增长11.53%。EPS为0.27元。加权平均ROE为14.54%,较去年同期增加0.29个百分点,分配预案为每10股派1.5元(含税)。同时,公司发布16年一季度业绩预告,预计一季度公司实现净利润1,178万元~1,410万元,同比增加0%~20%。

　　主营收入与净利润持续双增长:公司是有机硅行业龙头,为国内硅酮密封胶第一品牌,主营业务包括有机硅室温胶产品、硅烷偶联剂产品及设备制造及工程服务三大类。15年公司营业收入和净利润持续增长。有机硅温室胶作为公司第一大业务,15年收入为5.21亿元,同比增长9.34%,毛利率35.60%,同比增加0.24个百分点,其中建筑类用胶仍然是公司主要的营收和利润来源,虽然受到房地产行业发展增速放缓影响,但公司通过加强品牌宣传、调整产品结构、加大渠道下沉力度等方式巩固商业地产市场占有率,并向民用装饰市场深入拓展,实现收入4.25亿元,同比增加10.99%;工业类用胶实现收入9,608.7万元,公司在传统制造业面临下行压力的挑战下,积极谋取转型,不断提高高附加值产品工业胶的应用领域和市场份额,电力防腐胶产品和汽车胶产品成为工业胶销售收入的主要来源,其中汽车用胶和动力电池用胶等均实现显著增长,成为工业胶业绩增长的亮点。公司子公司硅宝新材料投资建设的5万吨/年的有机硅密封材料及其配套项目基建已基本建设完成,达产后公司产能将由现有3万吨/年提升至8万吨/年,公司的市场竞争力及占有率将得到明显提升。面对硅烷偶联剂市场竞争加剧的局面,公司坚定将精品高端硅烷和特种硅烷作为销售重点,集中拓展优质终端客户,实现收入5,605.69万元,同比增加23.08%,有望扭亏。

　　工业4.0机器人已通过测试,未来大力拓展:设备制造及工程服务是公司第三大类业务,15年实现营业收入2,400万,同比增长6.18%,并开始为公司净利润贡献力量。公司积极进军工业4.0领域,致力于智能化应用设备领域的发展,研发的点胶机器人已通过某世界500强企业的参数测试,具备智能高效、高精密度等特点,可广泛应用于手机、平板电脑、电子、电器、汽车等行业的封装领域,将成为公司大力拓展的领域。控股子公司硅特自动化已经从单一有机硅密封胶设备制造逐步转型为自动化设备及工程配套整体解决方案提供商。

　　新能源汽车动力电池用胶取得重要突破:随着我国新能源汽车行业的快速发展,在提高动力电池能量密度比的同时,保证电池的安全性也是亟待解决的重要课题。公司切入锂电池领域,推出电池胶产品专门用于解决锂电安全问题。

　　16年1月公司公告与亿纬锂能签订战略合作协议,未来双方将达成长期战略合作伙伴关系,就新能源汽车动力电池安全性整体解决方案实现共同发展,公司将向亿纬锂能新能源汽车动力电池包提供硅酮灌封胶产品,以及相应的技术服务。亿纬锂能是国内领先的新能源汽车动力电池企业,与其合作标志着公司在锂电安全领域的拓展已获得一定的市场认可,双方携手将加速这一业务的突破,未来有望成为公司又一发展亮点。

　　设立投资管理公司和并购基金,外延发展可期:为加快并购步伐,公司投资设立硅宝投资及新材料产业并购基金,未来将以此为平台,积极整合有机硅行业,投资优质新材料企业。根据公司公告,目前该并购基金已顺利启动,已开始接洽部分优秀的新材料企业,16年公司在新材料领域的外延式拓展值得期待。

　　积极拓展新业务,加速外延拓展步伐:公司作为有机硅行业领军企业,营收和净利润连续多年稳步增长,在巩固传统业务市场份额的基础上,积极向高附加值的新领域拓展,15年在点胶机器人和动力锂电池胶产品上取得里程碑式的突破,成功切入工业4.0和新能源汽车两大国家重点发展产业,同时以投资公司和产业并购基金为平台,加速并购步伐,预计16年将在外延上取得重要突破。

　　公司转型升级之心坚决,看好公司未来从单一材料制造商转变成为综合服务提供商,产业链优势不断延伸。不考虑增发摊薄,我们预计公司16、17年的EPS分别为0.35元和0.49元,给予买入-A评级,6个月目标价16元。

　　风险提示:新业务拓展不及预期,外延并购进度不及预期。