本周连续两日的股市向好行情，似乎让不少投资者看到了资本市场趋势性机会。但是大幅上涨仅维持两日后，1月11日，A股反弹脚步便暂告停歇，沪深股指双双收阴，微跌约0.4%。

　　2012年市场如何走向？多位保险投资人士认为，目前权益类投资仍雾里看花，增仓动力不足。2012年资产配置仍以谨慎为主，关注债券和银行存款配置，权益投资则走一步看一步，以保障房投资为代表的债权计划投资将迎来一波热潮。

　　保险资金谨慎调仓

　　“现在趋势还不好说。”上证指数连续大涨两日后，10日晚6时，谈及这波行情时，一家保险公司担任投资总监的李林（化名）仍 “不看好反弹持续性”。

　　在他看来，反弹更有可能是超跌之后的修复，支撑力量尚不明朗，目前不具备增仓条件。

　　据记者了解，目前不少保险公司在进行资产配置时，已将股票、基金等权益类投资调到较低仓位。由于资产配置策略不同，相较大型中资保险公司，外资公司减仓更加积极，有的权益类投资仓位甚至调低至3%至5%左右。

　　2011年，熊市猝不及防袭击了整个A股市场。2011年上证综指全年下跌21.68%，不少保险公司权益投资遭遇巨额浮亏。中国人寿、中国平安、中国太保等三家保险巨头前三季投资浮亏逾600亿元。

　　保监会主席项俊波透露，2011年，保险投资年化收益率仅为3.6%，一些寿险公司偿付能力充足率较年初下降60个百分点以上。

　　张文（化名）担任一家中型保险资产管理公司负责人，他告诉记者，虽然国内市场流动性有所缓和，国际市场上美欧经济形势逐渐好转，但企业资金面紧张状况尚未根本缓解，影响市场走向的不确定性因素仍然很多，权益类投资暂时按兵不动为宜。

　　张文表示，比起2011年初，保险公司2011年底的权益类投资仓位多有下降，2012年的投资策略以谨慎为主，资产配置会随市场变化适时改变。

　　不过，保监会数据显示， 2011年9月至11月，保险业投资额占资产总额比例从61.87%升至63.69%，显示保险公司继8月份的减仓之后，在2011年四季度进行了一定范围的加仓。

　　海康人寿投资部负责人刘思恩认为，阶段性机会在今年初短暂出现，不少板块已经涨了20%以上，从震荡市的角度判断，或许大机会已经过去。剩下的机会，可能是低市盈率、低市净率或仅是绝对价格低的股票。

　　不过，多位人士认为保险公司在2012年的投资表现不会比2011年更糟。一家大型保险资产管理公司投资负责人认为，A 股市场去年累计下跌不少，未来市场下探空间有限，保险公司浮亏进一步扩大的趋势将有所缓解。

　　协议存款利率下行

　　如果说权益类投资在2012年“像雾像雨又像风”的话，固定收益类投资会否扮演拯救者的角色？

　　受经济环境影响，2011年的债券市场也经历了冰火两重天，整体呈现先抑后扬走势。在2011年四季度，随着通胀缓解，资金面相对宽松和经济数据普遍回落的情况下，债市已经走出了一波牛市行情。

　　中债网信息显示，2011年的最后3个月，中债指数（净价）强劲反弹到年末的101.2478点，涨幅近3.4%，超过年初水平。中债银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限平均下行75BP。

　　上述资管公司投资负责人认为，2012年的投资机会可能在固定收益类配置中出现。该人士认为，随着2012年通胀预期下行、货币政策逐步转向宽松、流动性趋势性转好，都将利好2012年债市。