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路透中文网分析员 冯涛

美国经济将走向长期的衰退。众所周知，美国是一个靠消费支撑经济增长的国家，在GDP的构成中70%是来自消费，而且美国是建立在信用体制上的消费，但是次贷危机的爆发，使得原有的信用体系土崩瓦解，失业率的增加也使得消费增长大幅下降。

自2007年2月13日开始，美国抵押贷款风险开始浮出水面，汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元的坏账拨备，但是当时谁也没有意识到，次贷风波即将掀起波及全球金融体系的一场狂风暴雨。2007年3月，美国成屋销售量下降了8.4%，7月，贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解；8月，法国最大银行巴黎银行卷入美国次级债，全球股指下跌，欧洲央行出手干预，在随後的几个月内，美国、欧洲及日本央行纷纷注资救市，但是这并不能阻止次贷危机的进一步肆虐。

进入到2008年，次贷危机愈演愈烈，为挽救经济，美联储继续降息，并于2月推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，这是自次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施，3月，摩根大通收购贝尔斯登，美国第一季度房屋空置率刷新2.9%的历史高点。2008年5月，一系列好转的经济数据让人错误的以为，次贷危机已经结束，情况并未如想象中的坏，英国央行报告预测次贷亏损可能只有1700多亿美元。然而好景不长，2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产，美林被收购，五大投行中的三家均倒下，引起了全球金融市场的震动。

一夜之间，全球各大央行紧急联手注资救市，几经波折，美国最终通过了高达7000亿美元的救市方案，但这能够扶大厦之将顷、挽狂澜于即倒吗？美国的实体经济已经受到影响，衰退不可避免，萧条会不会到来？这一切都是未知数，但从数据来看，似乎前景并不乐观。

首先，次贷潜在风险仍然较大。截至目前，已经披露的官方数据显示，全球因次贷危机引致的银行坏账损失达5231亿美元，但是现在在住房抵押贷款中，已经违约的所占比重达到11.9%，而延期贷款的比重则接近20%，说明次贷的潜在危机仍然较大。

目前全美CDS市场规模为58万亿美元，美国证券交易委员会主席已经要求美国国会明确授权SEC对CDS市场进行监管，以堵住这个58万亿美元的监管漏洞。不难想象，在美联储一系列紧急救市後，人们对CDS市场後市的看法仍然存在较大波动。

其次，美国实体经济遭受重创。在次贷危机的侵袭下，美国经济陷入衰退，各项经济指标迅速滑落，次贷危机的影响正在向实体经济扩散。

美国9月工业产值月降2.8%，成为1974年12月以来最大的降幅。当月，美国零售数据环比降幅亦创下3年来的最大值。虽然有待于第三、第四季度数据证明，但越来越多的人已经认可这一结论，华尔街金融危机已经演变为实体经济的危机。

国际货币基金组织IMF近日发表半年度《世界经济展望》。报告指出，受到上世纪30年代大萧条以来最严重金融危机冲击，当前主要发达经济体的经济状况“已经或接近于衰退”，数据表明世界经济出现明显滑坡，美国今年经济增长预计为1.6％，明年则可能只有0.1％。