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国际原油自2月初开始，在中东、北非动荡局势及日本强震、核危机等诸多突发事件刺激下一路飙升，严重偏离供需基本面；然而5月6日国际油价在对世界经济复苏放缓的担忧中罕见暴跌10美元，创下一年以来最大跌幅；之后，国际原油持续宽幅震荡下行，虽5月31日欧美原油期货强劲反弹2%，但昨日受美元汇率反弹影响，国际油价重跌2%，目前国际原油呈现宽幅震荡盘整的态势。 三地移动变化率持续下滑并跌至负值，市场预期转向并逐渐升温 国家发改委于4月7日上调成品油零售价格之后，国际原油持续上行，重新计算的三地变化率于4月21日再次破四，市场看涨预期逐渐浓厚；5月6日，国际油价狂跌一改三地变化率上涨势头，并随即进入下行通道，最终于5月18日跌破+4%，发改委上调成品油价格的窗口关闭，市场预期由看涨逐渐转为看跌。昨日，三地变化率已下跌至-0.27%，市场看跌预期逐渐升温。 三地变化率短期内难以跌破-4%，然市场购销仍受抑制 据卓创测算，若近期国际原油暴跌并使得三地原油均价跌至107.5美元/桶，且在此价位持续一段时间，那么三地变化率最快将于本月下旬跌至-4%；然目前来看，国际原油处于宽幅震荡盘整态势，三地变化率短期内跌破-4%的可能性较小，发改委调价仍将处于休眠期。 三地变化率跌至负值，虽理论的下调窗口短期内不会开启，但作为发改委调价的理论参考之一，其持续下滑对于国内成品油市场有较强的抑制作用。 首先是中间商方面：由于前期在看涨预期作用下，多数业者、尤其是大型贸易商，多积累有大量库存，三地变化率跌入负值令业者担忧后期价格大幅回落，多开始低价抛售前期库存，这在增加市场资源流动性的同时，也导致社会单位汽柴油价格不断下滑，同时，也令主营单位承压较重；另一方面，由于整个5月份汽柴油终端需求都不甚旺盛，市场交投清淡，截至目前，多数业者继续消化前期库存，或以销定进、快进快出，操作相对要更加谨慎。 其次是主营方面。由于前期国际原油持续高位，炼厂炼油亏损，生产积极性不高，导致国内柴油资源整体供应偏紧，销售公司柴油持续高价控销，多维持批零一价，部分地区甚至批零倒挂，但近期国际原油持续震荡下行，加之业者抛售，主营柴油出货清淡，报价虽无明显波动，但实际成交多有优惠，价格明稳暗降，批发环节出货却仍未有明显好转。 柴油市场仍有利好支撑，短期柴油仍将看好 首先，国际原油宽幅震荡盘整，令国内发改委调价持续处于休眠状态，国际原油对国内成品油市场缺乏明确指引，使得资源供需状况成为影响市场的关键因素。 其次，国内资源供应方面：7月份全国炼厂将进入继3月份之后的第二轮检修高峰，后期供应预计将大幅减少，加之主营新一月资源配置不能完全到位，短期内主营柴油资源或将偏紧；社会单位方面，在后期需求预期较好而主营供应偏紧的情况下，其价格或将随行就市，呈现上涨之势。 最后，市场需求方面：进入6月份，国内各地将陆续迎来夏收农忙季节，柴油的农业需求将大幅增加；其次，据国家防办统计显示，截至5月29日，全国耕地受旱面积1.044亿亩，长江中下游地区湖北、湖南、江西、安徽、江苏5省旱情较为严重，抗旱用油将大大支撑柴油需求；再次，国内部分地区遭遇淡季电荒，据华东电网公司预测，“今年夏季高峰期间，华北、华东、华中电网电力缺口将达到3000万千瓦”，发改委虽于本月1日上调了15省市工商业、农业用电价格，短时间内发电量或将有所增加，但仍难弥补巨大的电力缺口，柴油发电机仍难一时退市，以油代电导致的对柴油的需求亦将持续。 综上所述，笔者认为，虽然近期国内柴油市场表现相对疲软，但后期几大利好予以支撑，预计短期内柴油市场仍将看好，价格出现大幅回了的可能性不大。 |
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