海通证券:信用债进入回避期
2011-2-16 9:25:06 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:宏观分析
核心提示:2月份信用债的多个不利因素显现。第一、央行在节后首个交易日前再次加息,政策面紧缩的基调正在逐步兑现;第二、PMI指标显示经济回升的动力不是很强劲;第三、受去年四季度央行四次上调存款准备金率的影响,银行
2月份信用债的多个不利因素显现。第一、央行在节后首个交易日前再次加息,政策面紧缩的基调正在逐步兑现;第二、PMI指标显示经济回升的动力不是很强劲;第三、受去年四季度央行四次上调存款准备金率的影响,银行新增可用于投资债市的资金处于2005年来最低水平;第四、目前5年期AAA企业债收益率显示有32BP的降息预期,与上半年通胀压力大、货币政策紧缩的状况明显不符,表明5年期信用债不如利率债有优势。从全年角度看,“寻找安全度相对较高的投资品种,如3-5年期左右具有利差优势的AA和AA-这两个等级的信用债”仍然适应;但从择时的角度看,选择先配6个月至1年的A+和A级短融,待中长端信用债收益率上行后,再配置长债更好。
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