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宏观面支持债市回暖 市场人士注意到，进入3月以来，国内债券市场三大指数不断创出新高，截至前日收盘，上证国债指数已达127.67点的历史最高位，相比之下，信用债上涨势头更为强劲，上证企债、公司债指数分别达到144.71点、128.42点，同样刷新了历史纪录。 建设银行 （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）理财师张勤表示：“加息预期弱化、短期资金面有望保持相对宽松，对债市表现构成一定支撑。”建设银行分析报告称，随着各项调控政策发挥效力且通胀的逐步回落，债券基金的低风险资产配置属性将进一步回归。从此前公布的宏观经济数据来看，PM I已经连续三个月回落，库存指数、新订单指数等指标也呈下降趋势，显示出宏观经济已经在紧缩政策的作用下显现出一定的放缓苗头。综合以上因素推断，配置债券的最好时机可能会出现在二季度。 记者在采访中了解到，多数机构认为，二季度债市有望继续回暖，但由于3月份C PI存在创新高的可能，因此收益率下降幅度不会很明显。 兴业证券 （601377 股吧,行情,资讯,主力买卖）对此的分析认为，首先，随着天气好转，蔬菜、肉等食品价格回落，这将缓和物价的压力；其次，不管海外市场的加息预期提高，还是美元的反弹，都会压制大宗商品的走势和缓和通货膨胀预期的提高；第三，二季度可能供给压力不大，一级市场将成为市场反弹的催化剂。 长城积极增利拟任基金经理钟光正表示，从宏观和政策面看，多项宏观指标已经支持债市回暖。首先，市场资金面再度回归宽松，是债市回暖的利多因素。今年3-12月公开市场将有2.2万亿元资金到期；新增外汇占款带来的货币投放每个月都在3000亿元以上，进一步增加了市场流动性。其次，物价虽然面临较大不确定性，但上涨动能下降，对债市影响中性。第三，加息可能性存在，但空间不大。未来加息主要取决于C PI超预期上涨或者物价创新高，目前来看加息空间不大。 不过，也有部分机构认为经济基本面不确定性依然较大，在此影响下，二季度债市的走势也必然存在不确定性。平安证券表示，年初的经济数据并不是特别“亮丽”，像汽车消费、进出口均出现较大幅度的下滑。但仅靠1-2月份的数据判断经济景气回落为时尚早。值得关注的是1-2月份的数据受春节等因素的影响并不具备可比性，更为确切的趋势判断，还得看接下来3-4月份的数据才能够确定。 |
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