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短融暂时回暖 债市资金压力犹存

2011-7-14 9:17:56  文章来源：不详  作者：佚名
关键词：宏观分析
核心提示：周二银行间市场隔夜回购利率大幅跳水，开盘即报出2.0%的低位，全天加权利率在2.46%，同时7天回购利率亦下行50BP至4.83%。尽管成本大幅回落，但市场上仍是隔夜资金难求，主要原因在于利率太低不足
　　周二银行间市场隔夜回购利率大幅跳水，开盘即报出2.0%的低位，全天加权利率在2.46%，同时7天回购利率亦下行50BP至4.83%。尽管成本大幅回落，但市场上仍是隔夜资金难求，主要原因在于利率太低不足以覆盖成本，导致资金供给随成本下降而下降。预计本周资金面相对前期将有所放松，而一旦隔夜回购利率降至3%以下、7天回购利率降至4%以下，上调存准率的可能性将逐渐增大，再加上近来公开市场回笼资金量有所回升，中期来看资金面难言宽松。

　　现券市场方面，利率产品二级市场的活跃度要弱于一级市场，整体收益率变化不大。1年期央票二级市场平价3.50%成交，3年期央票1101032成交在3.97%，与前一日持平；剩余9.5年的国债110002成交在3.88%附近，下行1BP，剩余4.9年的国债110014成交在3.56%，变化不大；金融债方面，新发7年期进出口债110311成交在4.52%。

　　信用产品方面，受资金成本回落的影响，短融继续保持活跃，成交集中在新发品种。新发AAA级11中粮CP02在4.97%有多笔成交，溢价幅度超过10BP，这也是近期难得一见的现象。资质稍差的AAA级11南车CP02则成交在4.99%附近；AA+级的11甘电投CP01收益率下行5BP，成交在5.40%。低评级品种需求较弱，多为平价返手续费成交。中票方面，新发3年期AAA级11中粮MTN3成交在5.10%，5年期AA+级11华虹MTN2成交在5.78%，均有2-3BP的小幅溢价。企业债方面，城投债抛盘较重，买卖盘报价差距悬殊，收益率有所上行，新发5+2年AA/AA级的11泰医高债成交在7.05%，折价9BP。

　　加息靴子落地和资金压力的缓解在一定程度上推动市场回暖，但通胀预期依然存在，资金成本中枢升高，短期内债市难以出现大的行情。

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