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欧元区经济发展不平衡，在全球金融危机冲击下，南部经济实力较差的欧洲五国普遍笼罩在主权债务危机的阴霾中，今年8月五国债务高达3.5万亿欧元，已经进入偿债高峰期，今明两年需要偿还7000多亿欧元的债务本息。意大利是欧元区第三大经济体，公共债务1.93万亿欧元，占GDP比重达到119%，大大超过欧元区60%的上限。截至明年底，意大利的还债金额接近4330亿欧元。 今年9月13日，意大利发行的5年期国债利率飙升到5.6%，比同期德国国债利率高400点，创下欧元区同类国债的最高水平。鉴于意大利债务状况恶化，9月19日标普公司下调了意大利的主权评级。为了避免债务危机进一步恶化，意大利政府紧急修改预算，实施征收应对危机的“团结税”、提高退休年龄等一系列增收减支计划，计划削减200亿欧元支出，在2013年实现财政收支平衡。 与此同时，意大利政府向中国发出请求，希望中国购买意大利国债。由于此前中国政府已经购买了希腊国债以及欧洲金融稳定机制下的债券，也曾响应巴西的倡议，与其他金砖四国共同购买欧元债券，参与欧债危机缓解活动。在欧洲经济前景黯淡、欧洲内部政治分歧加深、欧元波动加剧的情况下，购买意大利国债无疑将承担更大的经济、政治风险， 因此，国内不少学者主张中国拒绝意大利的请求，以保全我国外汇资产的价值。对这一主张我不敢苟同。笔者认为响应意大利政府的请求，购买其国债，必将给中国带来不菲的长远利益。这是中国深化对欧经济合作、拓展新的投资领域的一个难得的机遇，中国不该错过。理由如下所述： 首先，从名义投资收益看，购买意大利国债是一笔划算的买卖。目前，中国的外汇储备主要是美国国债，与5年期美国国债2.8%的利率相比，意大利国债的收益率要高一倍。的确，高利率意味着高风险，能否最终得到这样高的回报，前提在于意大利政府不违约。从历史经验看，发达国家要从金融危机中恢复，通常需要5年左右的时间。这就是说，欧元区经济有望在2013年恢复到全球金融危机前的水平。随着经济恢复，政府的收入将增加，偿债能力会加强。因此，购买意大利长期国债的违约风险不大。实际上，在金融危机的打击下，所有欧元区国家，包括经济最好的德国的公债/GDP比率都超过了欧元区设定的上限，意大利的高负债是可以理解的。况且意大利政府已经采取了措施控制赤字，民众对意大利总理贝卢斯科的支持度明显上升，欧央行购买了400亿欧元的意大利国债，对意大利政府投了信任票。意大利国债的投标率为129%，表明投资者仍然看好意大利国债。意大利国债是一个在特殊的危机背景下能够带来高回报的投资品 |
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