欧元兑美元持续承压

　　上周欧元兑美元整体延续此前两周的跌势。周内，欧洲央行官员对欧元区政策前景发表了一些看法，其中表达最为明确、影响也最大的无疑是欧洲央行执委默施的讲话。默施对该行未来表示，由于没有发现欧元区出现通胀，6月份采取行动的概率已大幅上升。超低通胀维持太长时间将动摇长期通胀预期。在全球范围内提高对ABS的监管要求将耗费太长时间，如果这种情况变得清晰，那么欧洲地区单独行动是适宜的。经济数据方面，备受市场关注的欧元区新一轮PMI数据表现好坏不一，虽然欧元区5月民间部门扩张势头稳健。制造业活动增长放缓，但服务业意外增速上升，整体而言，欧元区的经济复苏似乎正在获得动能，但是法国服务业和制造业活动均为三个月来首度萎缩，其中制造业萎缩步伐为四个月来最快，服务业萎缩则录得三个月以来最低。具体数据显示，欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)初值降至53.9，符合预期，4月终值为近三年高位54.0。整体来看，在欧洲央行宽松的预期之下，欧元区公布的经济数据整体疲软的状况，使得欧元兑美元继续承压。

　　亚市盘中，欧元兑美元低开低走。周末备受市场关注的欧洲议会选举以及乌克兰大选的初步计票结果已陆续出炉。乌克兰方面波罗申科有望当选乌克兰总统，而欧洲议会选举中，极右翼政党势力大增。从两场选举的结果分析，波罗申科的胜选以及俄罗斯在大选前后态度出现妥协，可能预示相关紧张局势将有所缓和，欧元此前的避险效应可能有所褪色。而欧洲议会选举极右翼势力的扩张，可能对欧盟接下来坚持紧缩之路构成阻力，略微利空欧元。

　　EUR/USD 日线图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　本周外汇交易策略：汇价跌破中期双重顶颈线位置，MACD运行于零轴下方，空方能量增强，RSI偏向下行，短线暂时偏空。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3800附近。

　　EUR/USD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　5月26日外汇交易策略：MACD运行于零轴以下，RSI低位振荡。日内或将维持弱势震荡。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3690附近。

　　美元兑瑞朗维持上升趋势

　　上周美元兑瑞朗小幅收涨。近期瑞郎汇价持续走低，相比欧元更显弱势。从整体形态看，美元兑瑞郎近期升势依然保持完好，多头后市目标有望指向0.90整数关口。美联储周三（5月21日）公布了美联储公开市场委员会(FOMC)4月份会议纪要，会议纪要显示美联储决策者讨论了货币正常化相关的议题，但是与会委员认为美联储货币政策正常化的工具应该做更多测试。从总体上来看，美联储会议纪要的措辞基本中规中矩，无太多过于引人瞩目之处，其中更多透露出的消息是美联储本身也仍在经济和货币政策前景加以更多观望，然后才能做出定夺，这也意味着其当前几乎无法做出任何新决定。在这一基调指引下，汇市的盘整走势料在此后相当一段时间内继续延续下去。此外，欧元区公布的经济数据疲软，在欧洲央行宽松的预期之下，欧系货币整体依旧承压。而美国方面公布的经济数据则好坏参半，其中美国当周初请失业金人数、芝加哥联储全国活动指数、成屋销售均表现不佳，而Markit制造业PMI、谘商会领先指标月率以及堪萨斯联储制造业综合指数则表现出色。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎高位整理，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8960附近。近期美元兑瑞郎持续走高，上周五一度触及近3个半月高点0.8975。在近13个交易日中，美元兑瑞郎有11个交易日以阳线报收，余下2个交易日也仅仅小幅回落。汇价目前仍处在稳步走高的过程之中，日内美英两国金融市场将休市，欧美时段交投可能将较为冷清。

　　USD/CHF 日线图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　本周外汇交易策略：MACD位于零轴上方，多方能量增强，KD曲线向上运行，短线暂时偏多。首先关注0.9000关口阻力。

　　操作建议：逢低做多，止损点位0.8860附近。

　　USD/CHF 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　5月26日外汇交易策略：MACD位于零轴上方，KD曲线向上运行，日内暂时偏多。

　　操作建议：逢低做多，止损点位0.8900附近；逢高谨慎做空，止损点位0.9030附近。

　　英镑兑美元窄幅整理

　　上周英镑兑美元先扬后抑，最高触及1.6919，但随后又回吐周内涨幅，整体维持震荡走势。周内，英国央行公布5月7-8日会议纪要显示，部分央行官员更加接近投票支持升息，但他们都想先看到英国经济中的闲置产能降低。英国央行称，渐进加息可能意味着有必要提早开始收紧银根。纪要同时显示，英国央行货币政策委员会(MPC)的九名成员一致投票维持利率在0.5%不变，并维持资产购买规模在3750亿英镑不变，该结果符合外界普遍预期。此外，英国方面公布了一些列经济数据，好坏不一的表现虽然对英镑构成一定程度上的提振，但仍未能摆脱近期震荡格局。由于复活节假期推高旅行成本，英国4月消费者物价通胀率从逾四年低点上升，且升幅超出经济学家预期。英国4月零售物价指数年率上升2.5%，升幅略低于预期。英国4月输出生产者物价指数(PPI)年率升幅虽然扩大至0.6%，且脱离3月所创逾四年最低，但低于预期。英国4月季调后零售销售超预期大涨，因当月复活节假期消费令食品销售数据格外强劲。英国第一季度GDP修正值季率上升0.8%，与初值一致，因家庭支出和公司投资增速达到一年来最快。此外，在周末举行的欧洲议会选举中，英国独立党在初步计票的结果中取得明显优势，这可能在未来为英格兰退出欧盟造势。

　　亚市盘中，英镑兑美元窄幅整理。英美金融市场周一将因假日休市，因此市场交投整体较为冷清。技术方面，汇价近期自高位持续回落，显示1.69关口上方的卖压仍较为沉重。

　　GBP/USD 日线图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　本周外汇交易策略：MACD位于零轴以上，多方能量减弱，W%R震荡上行。短线阻力关注1.6830、1.6860、1.6900。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6960附近；逢低做多，止损点位1.6730附近。

　　GBP/USD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　5月26日外汇交易策略：MACD位于向下运行，多方能量有所减弱，W%R指标低位震荡，日内将维持震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6900附近；逢低做多，止损点位1.6800以下。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　和黄(00013.HK)

　　旗下3爱尔兰收购当地电讯商O2的交易有望下周获欧盟批准。欧盟的国际竞争委员会将于今周进行会面，料下周三(6月4日)会议可作最终决定。3爱尔兰去年向西班牙电讯提出收购其持有O2的股权，涉资逾90亿元。

　　盛洋投资(00174.HK)

　　公布，拟以总代价1,290万美元(相等于1亿港元)收购由10间住宅式公寓组成的该等物业，该等物业由位于美国纽约William Street 15号组成，乃位于曼哈顿金融区心脏地带的住宅高楼大厦内的单位。该等物业的八个单位，目前根据现有租赁协议出租予独立第三方，每月租金总额为3.9万美元(扣除管理费及差饷前)作为住宅用途，而两个单位目前则在空置的情况下管有。根据上述现有租约，该等物业须出售予该等买方。按目前及最近每月租金数据及代价计算得出的估计年度租金收益率约为3.1%。

　　港交所(00388.HK)

　　公布，旗下附属公司伦敦金属交易所(LME)于一宗提呈美国纽约南部地区法院的集体诉讼中被列名为共同被告人，被指控在仓库市场中进行涉及锌价的反竞争及垄断行为。根据港交所及LME管理层初步评估，有关诉讼毫无法律依据，因此将积极抗辩。港交所亦指，尽管有关锌的集体诉讼与有关铝的集体诉讼相似，并提呈同一法院，但相信两宗集体诉讼很大机会各自发展。

　　经济日历

　　美国市场

　　今日无财经事件

　　公司业绩公布

　　百丽国际 (1880)

　　末期业绩

　　聚焦个股

　　融创(1918)

　　昨日公布，落实收购绿城中国(03900.HK)24.313%股本，代价63亿元，相当于每股作价12元。融创入股绿城，短期内不会形成行业并购潮。出售绿城股份是绿城管理层的个人决定，并非因绿城陷入困境。此外，即使是大型发展商，资本负债比率亦呈上升趋势，因此认为大部份的大型发展商，均无财力资源去收购另一间上市公司。政府仍然手握多幅土地，因此，除非地段极为优秀，否则认为发展商应于一手市场收购土地。绿城管理层过往曾提及有意退出市场，相信市场并不对其退出感到意外，反而可能对融创入股绿城更感意外。

　　大市把脉

　　美股周一休市 楼市零售续成焦点

　　美股上周在零售巨擘业绩消息及楼市数据支持下造好。尽管美国证券市场周一假期休息，令到本周的交易日只有4天，但市场人士预期，本周仍是与楼市表现及业绩消息主导后市。

　　标准普尔500指数上周五创收市新高，与当日公布的4月新屋销售升6.4%的消息有密切关系。 Ritholtz Wealth Management投资总监Barry Ritholtz表示，良好的楼市数据，进一步确认早前的疲态，是受到恶劣天气的打击。他相信，投资者会期望看到更多的数据有优于预期的表现，以证实上述看法。本周二，Case-Shiller及联邦房屋金融局(Federal Housing Finance Agency)，会先后公布楼价报告，势必成为市场焦点，以达到上述确认的目的。

　　除了楼市数据外，消费者信心也是市场留意的数据。同样是周二，美国咨议局公布最新的消费信心指数报告。此外，零售蓝筹业绩消息也是关注对象之一。本周，Costco、Abercrombie & Fitch、Express、ANN，以及Big Lot等，会先后公布业绩。另外，有迹象显示，投资者愿意冒更高风险作出投资，而不只是愿买入保本能力较佳的债券工具。上述迹象包括房利美上周发售16亿美元债券，以及场外股份交投量上升等。

　　恒指今早高开56点后，于两万三关上落，全日波幅仅88点，恒指收报22,965，升12点或0.05%；国指升11点或0.11%，收10,121。成交额514亿元。

　　沪深股市日前受惠发改委首推80个引入民资基础设施项目走高后，今早偏软，海关总署出台支持外贸稳定增长20条措施，加上受地产股拉升，带动沪深市午后小幅回升，上证高位收报2,034，升13点或0.66%。深成全日近高收报7,240，升57点或0.8%。全日成交额分别为591.41亿元人民币(下同)及765.43亿元。

　　美股再升，因楼市数据佳支持地产股上升，三大指数升0.4%-0.8%。道琼斯工业指数升63.19点或0.38%，收报16,606.27点。上周累计升0.7%。标准普尔500指数升8.04点或0.42%，报1,900.53点，创纪录高。上周累升1.2%。纳斯达克指数升31.47点或0.76%，报4,185.81点。上周累升2.3%。

　　迈向负利率 欧元受压

　　美国经济数据造好，尤其是新屋销售数字较预期理想，刺激细价股弹升，并带动标普500指数创收市新高，历来首次突破1900点以上收市。本周一美股假期休市，但因在长假期前夕，上周五交投较淡静，成交股数45亿股，为今年来最低水平。不过，有专家指恐慌指数跌至低水平，反映投资者“贪胜不知输”，不排除后市会调整。三大指数上周五均以升市收场，标普500指数升8点，收市报1900点，刷新5月13日所创下1897.45的纪录收市高位；道指升63点，收报16606；纳指升31点，报4185点。总结全周，标普累升1.21%，道指全周升0.7%，纳指则升2.33%。惠普额外裁减1.1万至1.6万个工作职位，股价升6.1%，收报33.72美元，为标普指数升幅最大的成分股。苹果和亚马逊两只科技股分别升1.3%和2.4%，令纳指受惠。以目前标普500指数及盈利计算，2014年预测市盈率为16.1倍，较之前两次高位即2007年及2000年的市盈率16.7倍及26.3倍为低。489只已公布首季度业绩的成分股当中，有75%公司的盈利较市场预期为佳，而53%公司的营业额则较市场估计为佳。

　　俗称恐慌指数的芝加哥VIX，上周五下降5.6%，至11.36，为2013年3月以来最低；该指数过去一周合计下跌8.7%。过去27个交易日中，VIX有6日低于15点。有分析师表示，上周五公布的新屋销售数字不俗，对美股或有一些帮助，但在如此淡静的市况下，单单一项消息已足以推动大市，因投资者正等消息入市。美股基调良好，公司盈利持续增长、利率低企、估值合理；与其他投资工具相比，投资美股更得到合理的回报。

　　本周数据方面，美国明日将公布4月耐用品订单、3月标普楼价指数、5月服务业采购经理指数(PMI)初值及本月消费者信心指数。劳工部周四会公布上周新申领失业救济金人口。另外，美国会公布首季经济增长初次修订，市场预期会收缩0.5%。同日亦会公布4月待完成房屋销售指数，预料上升1%。美国周五公布的数据将包括4月个人开支、个人收入、核心PCE价格指数、5月芝加哥采购经理指数及同月密歇根大学消费者情绪指数终值。

　　外汇市场，欧元兑美元跌至3个月低位，欧元曾跌至1.3614美元，只是险守250天平均线支持，短期超卖，反弹阻力为10天平均线1.3670附近。德国5月份IFO企业景气指数跌至110.4，创今年来新低，亦低过市场预期。市场亦忧虑周日的欧盟选举可能导致欧元区部份国家执政联盟动摇，令欧元受压。

　　图1: 美国标普500 周线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　图2: 欧元兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　房市低迷 长期难解

　　中国各大银行即将面对中段考核期，为避免去年“钱荒”再现，不少银行今年提早上调理财产品回报率，以吸纳存款。报道指出，近期理财产品回报率有所上升，普遍处于5%以上，部分产品收益率甚至超过7%。不过，央行日前发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》，或限制收益率于短期内上升。近期四大行理财产品收益率均不逾6%。其中，工行（1398）以57天期人民币理财产品收益率居首位，为5.6%；建行旗下“利得盈”及中行“智荟系列”，收益率普遍较低，均未逾5%；农行旗下收益表现最好的“金钥匙•安心得利”，最高收益率亦仅为5.25%。工行收益率5.5%及入场费5万元人民币的理财产品，深受杭州市民欢迎；另有部分银行理财产品普遍于6%以上。其中，深圳农村商业银行3款一年期产品收益率均约7.5%，跑赢同行。

　　不过，央行与中银监等机构，日前联合发布《通告》，限定金融机构同业业务，以减少投资期限错配及监管套利等风险。新法规有效加强对期限错配的监管，将减少短期资金长期配置问题，令理财产品收益率逐渐下降。

　　另外，市场憧憬内地楼市限购政策松绑，内房股集体反弹，中海外升5.49%，为蓝筹股最大升幅；润地亦升4%，招商局置地、中渝置地升幅更逾10%。惟昨日亦有媒体引述消息指，住建部目前仍在了解市场情况阶段，限购政策松动尚未确实。

　　面对当前房市困境，不少房企都叫苦连天，连近日被融创中国（1918）收购之绿城中国（3900）主席宋卫平等人都不讳言，由于现时楼市低迷，业务有很大挑战，才出售股权，更指中央若继续调控楼市，或令经济出现崩溃，又指其余下约10%权益，会卖给“靠谱的人”，不排除售予融创或九仓，惟两年内不会减持。据公告披露，融创中国以总代价约62.98亿元人民币，相当于每股12元，较早前停牌价7.69元溢价约50%，收购绿城中国约24.31%权益。个人认为融创此次出价实属天价，背后动机耐人寻味。不过，融创认为，收购价钱合理，且绿城品牌价值已逾200亿元。融创目前持有现金约160亿元，收购不会对现金流造成压力。被问及为何与融创合作，宋卫平解释，九仓乃标准的港资企业，管理模式与内地基本不同，且九仓一直没有计划接手绿城。绿城常务副主席兼行政总裁寿柏年补充指，交易前曾与九仓磋商，并获对方支持。

　　图1: 中华300指数 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。