环球汇市行情摘要——
昨日，美元指数上涨0.08%，收盘在102.08点，
欧元贬值0.07%，收盘价1.1003点；
日元贬值0.51%，收盘价142.47点；
英镑升值0.28%，收盘价1.2784点；
瑞郎贬值0.01%，收盘价0.8729点；
综合来看，美元指数微幅升值，主流非美货币均不同程度贬值。

宏观经济、货币政策与汇率——

美联储下半年有可能再加息一次，9月份加息落地概率较高。紧缩货币政策预期下，美元指数下跌空间较小。纽约联储主席威廉姆斯认为，美联储有必要在一段时间内保持货币政策的限制性，如果通胀持续下降，明年可能有理由降息。在紧缩与宽松货币政策转换的临界时期，美元指数无法实现较大的上涨幅度。

经济基本面起到决定性作用。上周发布的美国非农就业报告显示，新增非农就业人口18.7万人，低于前值20.9万人，低于预期值20万人，连续两个月表现不佳。虽然失业率仍旧维持在自然失业率标准4%之下，但劳动力市场已经边表现出预警性的疲软迹象。

住房成本占据美国核心CPI构成权重的40%以上。旧金山联储的一份报告指出:美国住房通胀同比将继续放缓，一直持续到2024年末，到2024年中期的时候甚至可能变为负值。如果楼市价格下跌，极有可能带动CPI增速由正转负。美联储持续加息，美国购房市场贷款利率高企，购房需求受抑制。

5月美国 S&P/CS10座大城市房价指数年率，最新值-1%，连续两月下降，表明美国房地产市场处于下行周期。

今年一季度，美国银行业无法承受高利率导致的流动性压力和债券资产减值损失，相继出现破产倒闭现象。在美国FIDC的托底下，银行业危机并未蔓延至其他行业。但是，房地产市场一旦出现问题，会直接导致CPI数据惨淡，进而影响美联储决策。总的来说，美国房地产市场是高利率政策下最大的风险部门。

今日公布的德国7月CPI年率终值为6.2%，与前值和预期值持平。德国的通胀率问题依旧严峻，不似美国的通胀问题已大为缓解。欧元区的综合名义通胀率为5.3%，德国通胀率表现逊色于平均水平。高通胀压力下，欧央行大概率维持激进加息政策，欧元持续受益。

英国的通胀前景与欧元区类似，最新CPI年率增速7.9%，高通胀问题相当严峻。英央行加息的持续时间甚至会久于欧央行，随着债市收益率的提高，英镑也将持续受到提振。

美元是霸权货币，美联储的货币政策决定了美元和非美货币的主流趋势。虽然英央行和欧央行加息持续的时间会久于美联储，但英镑汇率和欧元汇率的波动方向，仍然主要取决于美联储和美元指数。

日本央行维持一贯的宽松货币政策。昨日公布的会议纪要提到:政策委员会成员们普遍认为，为了以可持续和稳定的方式实现2%的物价稳定目标，日本央行有必要维持宽松货币政策。这一表态再次打击了此前市场的紧缩预期。不过，日本央行宣布放款债券收益率波动限制至1%，一定程度上代表宽松货币政策正在微弱的松动。

瑞士并没有高通胀问题，各项经济指标多运行于合理区间。由于缺乏激进加息政策支撑，瑞士十年期国债收益率仅为0.974%，远低于美国和欧洲其他国家。内外负利差的存在，导致瑞郎汇率存在长期贬值风险。

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2023-08-08