上周五公布的11月非农就业报告显示，新增非农就业人口19.9万人，远高于前值15万人和预期值18万人，并且失业率也从3.9%下降至3.7%，意味着美国宏观经济并没有因为高利率而出现显著衰退，反而劳动力市场的需求异常旺盛。受靓丽非农数据影响，10年期美债收益率当日冲高至4.2780%，意味着债市押注美联储加息的资金有所增加。加息预期驱动美指上涨0.35%，黄金则反向大跌1.25%，最低触及2010.6美元，以当周最高点2152.3计算，跌幅近150美金。债券市场的收益率倒挂问题依旧存在：三月期美债收益率5.44%，高于半年期美债收益率5.4%，意味着三个月至六个月之间，美联储将有可能出现降息动作。一旦降息预期重新升温，黄金将触底反弹。

技术角度看，COMEX黄金正处于中期多头趋势之中，但从上周开始，进入冲高后的回调阶段。MA20短期均线仍处于MA30长期均线上方，意味着多头趋势仍在延续。贯穿近期K线的红色线条为中枢线，它对于市价有牵引作用。上周的持续下跌正导致回归线的牵引作用不断增强，一旦未来出现底分形支撑结构，大概率将重启涨势。

全球宏观经济来看，今年三季度美国GDP增速年率3%，连续四个季度走高。三季度欧元区的GDP增速年率0%，低于前值0.6%，且连续六个季度下降。三季度日本的GDP增速年率1.6%，低于前值2%。综合来看，除美国经济前景较为良好外，其它国家的宏观经济均面临不同程度的下行压力。即便存在OPEC+每日220万桶的减产计划和俄罗斯频繁鹰派发言的提振，国际油价仍呈跌势，意味着全球原油需求不振和经济复苏动能不足。东欧和中东正面临地缘问题，短期内看不到纷争结束的可能，动荡的局面会激发避险情绪。以上众多因素大部分都利多黄金，所以，从中长周期看，国际金价大概率仍将保持多头趋势。

风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

2023-12-11