在市场质疑欧盟峰会利好能持续多久之际，荷兰和芬兰果然出招了。芬兰政府周一(7月2日)宣布，芬兰和荷兰将封杀永久性欧元区救援基金(ESM)在二级市场购买债券的提议。同时，荷兰财政部发言人也重申荷兰不赞同ESM购债计划。这意味着，欧盟峰会决议目前正式遭遇阻力。

　　芬兰政府在向该国议会团体发表的报告中称，许可ESM从二级市场购买债券需要成员国的一致同意，现在看来已经不可能，因为芬兰和荷兰都持反对意见。

　　上周(6月28-29日)的欧盟峰会决议称，将允许欧元区救援基金在收到债市援助申请时干预一级市场和二级市场，以维护债市稳定。该决议被解读为旨在帮助西班牙和意大利降低国债收益率，但决议仅维持在基本共识阶段，未能提供更多操作细节。

　　受此影响，市场情绪迅速恶化。欧股快速削减涨幅，美元指数反弹至81.80附近；欧元兑美元自日高1.2666附近快速转跌，目前回落至1.2610附近；欧元兑英镑快速走软，不过英镑兑美元受到交叉盘支撑；澳元兑美元自刚刚所创的两个月高位1.0276快速下滑；纽元兑美元回落至0.8030附近；美元兑加元快速走高至1.0170；美元兑瑞郎走高至0.9520；美元兑日元反弹至79.60附近。国际现货黄金快速下滑跌破1590美元/盎司关口；现货白银跌至27.30美元/盎司；美国原油期货快速逼近日低至83.20美元/桶下方。

　　执行风险质疑不断

　　其实，欧盟峰会“成果”的执行风险一直受到市场质疑。上周五德国、芬兰就已经开始发难。

　　德国总理默克尔上周五称，在任何情况下，ESM直接用于银行资本重组都必须获得欧元区各国一致批准。芬兰总理周五称，将要求西班牙就EFSF中用于救援该国银行业资金提供抵押品。

　　欧盟一位高级官员表示，德国提出的成员国一致批准的条件可能就是一个难点。这位官员称，多数共识都是建立在成员国一致投票通过设立统一的银行业监管机构基础之上的，这个机构可能隶属于欧洲央行。这就要求对应该赋予这个机构哪些具体权利进行激烈和高度敏感的磋商。欧洲理事会主席范龙佩(Herman Van Rompuy)表示，欧盟委员会将很快就这一计划提出方案。

　　部分分析师指出，赋予欧洲央行银行监管职能的举措具有较大的执行风险，此举可能被证明是一个备受争议的举措，市场不久还将开始质疑欧洲救助基金是否有足够的资源对银行进行资本重组，并购买二线国家国债。

　　而且，欧盟的两项援助资金EFSF和ESM的总额也只相当于意西两国总债务的约二成，要在日后承担起全面援救职责恐怕还是有些勉为其难。

　　纽约梅陇银行高级汇市策略师Michael Woolfolk表示：“这(欧盟峰会结果)又是一张创可贴，峰会上没有出台任何将扶助解决欧债危机的实质性举措。”Woolfolk表示，他维持欧元兑美元三个月目标水平预期在1.20，并补充说，峰会“实际上巩固了他的预期”。

　　本周聚焦欧洲央行及非农

　　本周外汇市场又迎来一个“议息周”，澳洲联储、英国央行、欧洲央行三大央行粉墨登场，投资者关注的重点在于欧洲央行是否降息，此前欧盟峰会意外传出利好，或许能降低欧银降息预期。此外美国6月非农大戏又将唱响，市场预测非农就业人口这一衡量美国经济兴衰的重要指标将出现改善。非农还是ECB能成为本周市场信心的救星？

　　欧洲央行将于周四(7月5日)公布利率决议，市场普遍预期其将降息25个基点，以常规措施帮助缓解欧债局势。上周五公布数据显示，欧元区6月CPI初值年率上升2.4%，符合预期和前值。这表明，市场此前预期的欧洲央行7月4日降息25个基点的预期没有受到动摇。

　　高盛集团强调，欧洲央行7月5日降息的可能性增强，预期欧银将降息25个基点，当前利率为1.00%，高盛此前预期欧洲央行将维持利率不变。

　　美银美林称，欧元区已经准备好迎接零存款利率。该行分析师表示这将会在未来几个月发生，欧洲央行的一些成员已公开讨论该项可能性。分析师表示相信欧洲央行可能采取这一举动，实际上这只是欧洲央行提振经济的一部分举措。

　　荷兰国际集团(ING)周四称，欧洲央行料将通过常规刺激计划争取时间，直到官员们提出一些欧洲债务危机的解决方案。料其在7月5日宣布减息25个基点。关于欧洲央行还可能下调存款利率的猜测正在升温，零存款利率可能有助于鼓励信贷、不利于将现金存在欧洲央行，这对欧元不利。

　　欧洲央行执委兼央行首席经济学家普雷特(Peter Praet)等官员日前为欧洲央行降息热身，称没什么能阻止央行进一步降息。但另一方面，欧洲央行降息效果却也受到质疑，法国兴业银行就认为，降息实际上可能会打击信心，而不是带来正面效果。

　　非农方面，很多分析师预计，6月非农可能再度推升QE3预期。6月的三大初请失业金数据中两周的初请失业金人数均意外大幅走高，这恐怕意味着下周五美国6月非农就业数据也可能令人咋舌。6月1日公布的美国5月非农就业仅增6.9万令人大跌眼镜，美联储QE3预期快速升温。不过在月中美联储利率决议后，QE3预期得到降温，但美国仍为QE3敞开大门。

　　市场人士普遍预计6月份的就业增长状况会继续保持低迷，而一旦如此，今年第二季度的美国就业增速就将创下两年来的新低，并将进一步预示总体经济增速放缓。

　　调查显示，6月份美国非农就业人数或有望增加9万人，此前5月份的增幅则只有6.9万人。而近来数月就业增长放缓的状况已经动摇了全社会对于经济前景的信心，同时也使得消费支出增长趋缓。而鉴于消费支出贡献了美国经济总量的近七成，这一领域的疲软将直接导致美国经济变得更加容易受到欧债危机的冲击。

　　而且，本周美联储多个官员纷纷表露宽松倾向。

　　1) 芝加哥联储主席埃文斯上周三(6月27日)表示，其认为美联储应该采取更多宽松货币政策以提振经济。

　　2) 纽约联储主席杜德利上周五称，美国经济前景面临巨大的不确定性，暗示若有必要，美联储仍愿意提供进一步的货币支持措施。

　　3) 亚特兰大联储主席洛克哈特上周四称，美联储目前推行的扭转操作是适合的，但若经济下滑，联储仍可能采取进一步刺激举措。

　　4) 圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储超宽松货币政策于当前经济形势十分恰当。一旦欧债对美国金融行业出现冲击，美联储或重启危机时期的流动性工具。

　　5) 达拉斯联储主席费舍尔上周二(6月26日)表示“美联储近期的政策为美国经济提供的帮助微不足道，而且得不偿失”。费舍尔一直以来反对美联储的扭转操作(OT).