未来的24小时，对于广大汇市交易员们而言，无疑是紧张而又充满悬念的“战斗时刻”。在今年多个央行减少会议召开频率之后，已很少能出现像今晚至明日这样，短短一天不到的时间里，有三家全球主要央行(加拿大央行、新西兰联储和欧洲央行)先后议息的盛况！这样的日程安排罕见，而其引发的波动，更可能在市场的投下超级“核弹”。

从重要性来看，在这三家央行的议息会议中，最受市场瞩目的无疑将是最晚登场的欧洲央行。由于素有“超级马里奥”之称的欧洲央行行长德拉基此前已明确表示将在3月会议上商讨更多刺激措施，市场对于明晚欧洲央行降息的可能性预期早已达到100%。而更令行情充满悬念的是，上次欧洲央行在去年12月降息时，曾因力度不及预期而导致欧元反向暴涨。因此当此次欧洲央行重新踏入“同一条河流”时，市场也正猜测，德拉基最终究竟将会重蹈覆辙，还是完成“迟到的救赎”？

与欧洲央行大概率采取刺激行动相反的是，加拿大央行和新西兰联储却极有可能在今晚和明晨的议息会议中选择按兵不动。由于近期商品价格的大幅反弹，这两大以商品出口为主导的经济体央行自然有理由保持现有政策不变。然而，与欧洲央行宽松未必能保证欧元下跌一样的是，这两大央行维稳利率的做法，也未必能一定保证加元和纽元在此后出现上涨。由于在过去一个多月时间里商品货币涨势存在过热的风险，这两大央行此次均存在对汇市波动进行口头干预的可能性！而这可能令届时的行情走向平添变数！

以下，我们将按照利率决议公布的时间顺序，为大家一一介绍此次加拿大央行、新西兰联储和欧洲央行利率决议的简要注意事项。

☆加拿大央行利率决议

公布时间：北京时间周三23:00

北京时间周三23:00，加拿大央行将宣布利率决议，目前市场一致预期加拿大央行将维持利率不变。美银美林认为加拿大央行将在本次会议上维持0.5%的隔夜目标利率，同时将重申增长前景与最新的货币政策报告相符。尽管该行依然相信加拿大央行将于4月份的货币政策报告中提升对2016至2017年的增长预期，但本周会议仍将停留在观望模式中。

自从加拿大央行上一次利率决议会议后，加拿大经济出现明显改善。通胀回升，房地产市场营建许可和新屋开工大幅上升，制造业活动加速，贸易赤字缩窄。更重要的是，油价自那之后反弹27%，将令加拿大央行更加相信油价已经触底。

虽然零售和就业市场表现不佳，但考虑到央行在油价下跌期间仍持积极态度，因此近期油价反弹，将进一步增加央行的乐观情绪。上一次会议上，普洛兹并不对担忧全球经济陷入衰退，但对加元升值不满意，同时对经济的弹性和灵活性感到满意。

加拿大央行上次会议后，加拿大经济数据和金融市场表现好坏一览：

野村证券认为，加拿大央行在今年10月份的议息例会前都不大可能会调整利率，因为需要相当的时间去观察以及评估增加政府刺激开支后对经济的影响。该机构表示，加拿大联邦政府将于本月22日公布新一年的财政预算案，并暗示会引入更多有实效的刺激开支措施。不过相关措施在6月份之前恐怕还难以对经济产生影响。在产生可以反映出变化所带来的经济数据之前，起码还得需要额外的两个月时间。因此预期加拿大央行在10月之前宣布降息的机会不大。

不过，虽然投行机构们此次对于加拿大央行维稳利率的看法比较一致，但是在对加元决议后走势的预测上却出现了明显的分歧。而之所以会产生这样的差异，主要便来自于市场对加拿大央行会否干预加元汇率难以确定。

瑞银认为，加拿大央行将在本周的货币政策例会上保持按兵不动的立场。但鉴于近期加元过分走强，加拿大央行很可能通过发言打压，试图将美元兑加元的汇价推回至1.40左右的平均估值水平。过去几年里加元曾经被严重高估，以致美元兑加元一度达到平价；当上述货币对的汇价回到1.50附近的时候，加元又在市场上被过分低估了。尽管中期来看加元仍免不了继续走强，但短期对于大量持有加元多单头寸的客户而言，必须针对最近加元可能的转弱做好相应的风控措施。

美银美林则表示，如果加拿大央行利率决议符合预期，市场的浮动应该不会太大。不过由于当前市场预期加拿大央行在2016年9月前再度降息的可能性仅为20%，而1月底时的预期达到100%，因此如果出现意外的鸽派言论，恐对加元走势影响较大。建议在周三央行会议前保持做空加元，同时鸽派言论将令隔夜指数掉期市场波动加大。

☆新西兰联储利率决议

公布时间：北京时间周四04:00

北京时间周四凌晨04:00，新西兰联储将宣布利率决议，目前市场也普遍预期该联储将维持利率不变。不过与经济学家全票认为加拿大央行本月将按兵不动不同的是，接受彭博调查的17位分析师中，有15位预期央行将维持利率在2.50%不变，但有2位预计央行将降息至2.25%。大多数分析师预计，到第二季度末时利率至少将下调25个基点至2.25%，还有一些分析师预计官方隔夜拆款利率将降至2.00%。

路透调查则指出，新西兰经济当前苦于应对全球乳制品价格下降和中国经济放缓等情况，因中国是新西兰最大的贸易伙伴。同时，另一知名外媒——《华尔街日报》调查显示，新西兰联储周四(3月10日)的会议上可能维持利率不变，但未来降息的可能性无法完全排除。

路透调查预测中值显示，新西兰联储3月维持利率不变的可能性在65%，降息的可能性为35%。另外，尽管本周可能维持利率不变，但一些经济学家预计，新西兰联储今年仍将降息50个点，最早可能于6月份开始再度降息。

新西兰联储2015年四度降息。联储主席惠勒曾称，在低通胀的背景下可能需要进一步降息。

新西兰经济研究院(NZIER)在电子邮件声明中表示，新西兰本土经济显现走强的迹象，新西兰联储周四应维持官方现金利率在2.5%不变。该份声明指出，“新西兰联储（RBNZ）必须在全球经济前景不确定性日益增加和通胀疲软，以及新西兰经济稳固的增长势头和资产价格持续走强之间做出平衡。”

西太平洋银行表示，多数市场人士预期新西兰联储将维持基准利率在2.5%不变，但西太平洋银行虽然也支持该预期，但他也指出，新西兰联储有30%的几率降息25个基点，这和市场已经消化的概率类似。尽管新西兰经济近期表现不错，但通胀仍温和。在当前政策下，通胀持续向新西兰联储目标中值回归的可能性越来越低。然而，新西兰联储降息的时间仍不确定。

BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien则认为，相比1月份，新西兰联储对经济的担忧将减轻。下列表格显示，新西兰的消费者支出、劳动力市场、商业活动和通胀都出现改善。但同时平均小时工资、房价下跌，消费者和企业信心走低。这些都足以令新西兰联储保持利率不变。

但联储也可能为未来进一步宽松留下空间，不过近期澳元/纽元的升值，降低了新西兰联储宽松压力。因此预期新西兰联储的决议不大会给纽元带来太大威胁。

☆欧洲央行利率决议

公布时间：北京时间周四20:45

北京时间周四20:45，欧洲央行将公布3月利率决议，而在此后的21:30，欧洲央行行长德拉基将召开会后的新闻发布会。毫无疑问，此次欧洲央行的利率决议已被事先视为了本周乃至本月外汇市场上最为关键的一件风险事件。市场当前普遍预计欧洲央行将于明日将进一步下调负利率，并扩大QE购买。不过具体的宽松细节和规模，目前依然是一个大谜团。

在去年12月的货币政策会议上，德拉基宣布下调存款利率10个基点、延长QE至少到2017年3月、扩大资产购买的范围，但维持每月购买额在600亿欧元不变。市场当时原本预期降息幅度会在10-20基点，每月购债规模会上调至750亿欧元。但等待了几个月的“火箭炮”最终变成了“小水枪”，再加上德拉基以含糊的言论表示这些措施“足够”，导致欧洲股市大跌、欧元大涨。

而这一次，欧洲央行似乎更加注重市场前瞻指引，不断强调货币宽松将持续相当长的时间以及欧洲央行的倾向，试图让投资者相信货币政策刺激未来还会加码。

和欧洲央行刚开始量化宽松(QE)相比，现在欧元区的通胀预期已经低了许多，因而欧洲央行绝对有进一步宽松的必要性；但是问题在于，货币政策的现状却是：进一步宽松带来的边际影响似乎变得可以忽略不计；早在80多年前，凯恩斯就举过类似的“流动性陷阱”的真实可怕事例。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家豪特(Peter Vanden Houte)表示，“按照这样说来，欧洲央行如果继续老调重弹，只是继续降息并量化宽松(QE)，效果可能适得其反：不断降低本已为负的利率，同时增加流动性，相当于对银行业征收隐形税，并有可能迫使银行业提高贷款保证金。”

该行还称，虽然该行预计欧洲央行本月会下调存款利率至-0.50%，同时将资产购买额度增加50亿欧元/月，但同时也需要推出缓解措施，以减少政策对银行业的负面影响；而有可能做到的是：在负利率条件下“冻结”部分流动性，或者是不引入分级存款利率机制；目前债券市场的利差已经有所扩大，而和一年前相比，目前欧洲央行更可能将QE可购买的资产范围扩大至企业债券。

法国兴业银行上周曾预计，3月决议欧洲央行或进一步将存款利率降至-0.5%，并有可能推出OMT购买，以“直升机撒钱”的姿势释放流动性。法兴还表示，为了减免部分超额准备金在利率下限的负面影响，欧洲央行可能会同步推出超额准备金的分级制度。

以下是法兴总结的欧洲央行在面对各种经济和通胀情况下，可以使用的“火药库”全景图：

此外，法兴认为，考虑到欧元区投资复苏比预期的更为疲软，延长TLTRO(定向长期再融资操作)一年也在三月决议的备选之中。同时，在欧元区核心通胀无法回升的判断前提之下，法兴认为欧洲央行的资产购买计划(APP)很有可能延长至2017年12月，但是每月的购买规模可能相应的减少150亿欧元，因为如果资产购买计划扩大化最终可能导致欧央行无合适资产可买。这种类似美联储taper的操作或在今年下半年宣布。

其他选择则包括：将少量的非金融企业债纳入购买选项之中，缓解企业债市场的压力；扩大抵押物范围；以特定的ABS形式接受一些坏账作为抵押物；释放解除资产购买计划利率下限的信号；释放非集体行动条款债券发债规模调整的信号。

更为细节性的调整则可能包括：地区性国债购买的细节；购买机构债券名单扩大的具体名单或范围；需要执行负利率的现金规模；更为频繁透明的市场沟通——“前瞻指引”。当然，在更为极端的情况下，欧洲央行可能以OMT形式直接释放流动性，不过这种操作显然需要得到政治层面的支持。如果欧元区存在分崩离析的可能，欧洲央行还可以购买银行债券、ABS、直接购买股票等。

与欧洲央行究竟如何打出宽松派尚难确定一样，欧元在明晚欧银决议后的走势目前似乎也迷雾重重！

一些欧元空头对于去年12月欧元决议后的那出巨量空头回补依然心有余悸。不少分析师警告称，12月的“血腥场面”恐将再次上演。野村(Nomura)汇市策略师Yujiro Goto说道：“市场针对这样的预期以及欧洲央行一些鸽派的信息沟通布仓。如果欧银举措不及预期，则欧元短期内可能反弹。”

然而，也有部分大胆的交易员认为，此次欧洲央行很可能真的会下决心大肆宽松以打压欧元。市场策略师指出，市场如今预计只有9%的可能性欧洲央行会下调利率20个基点，若果真如此，这可能促使欧元/美元跌破支撑位1.08，因为投资者有充足的投资组合空间，在现金市场上增加欧元空仓曝险。

高盛表示，此次会议可能出现的最大意外恐来自于资产购买计划，这将会暗示“稀缺”并不一定成为约束，其中包括关键资产的转移等。该行预计，1000亿欧元的主权基金购买计划将会令欧元/美元重挫100点。更为重要的是，欧洲央行或重新审视“货币主导”政策的重要性。

至于最终结果究竟如何？投资者或许还需耐心等待明晚，方能最终见分晓！