万家基金二季度报告:短融和企债适合长期配置
2011-4-21 8:42:20 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:基金研究报告 核心提示: 万家基金在二季度固定收益投资策略报告中指出,在当前债市环境下,短融和企债适合长期配置。万家基金指出,最近4年间,1年期AAA短融和央票利差均值在60BP,而目前在100BP,利差优势凸显,短融有一定投资价值。基准利率1年期央票发行利率连续
万家基金在二季度固定收益投资策略报告中指出,在当前债市环境下,短融和企债适合长期配置。
万家基金指出,最近4年间,1年期AAA短融和央票利差均值在60BP,而目前在100BP,利差优势凸显,短融有一定投资价值。基准利率1年期央票发行利率连续持平,AAA短融在资金充裕的推动下,后期收益率下探至4%(利差80BP)以内也有可能,假使期间出现一次加息,央票发行利率随之上调的概率也不大,短融收益率受到短暂冲击之后将回归合理区间。
针对企业债与公司债,万家基金指出,在利率债收益率下行过程中,较多未把握投资机会的机构转而重点关注信用债,以满足其债券仓位配置的需求。可以看到,目前市场上债券基金、券商自营等追求相对收益的机构对企业债一级市场的需求极其旺盛。
分析内因,一方面,企业债一、二级市场收益率出现高溢价,本身有稳定的票息收入,1至2月期的应计利息足够抵御加息所带来的净价损失,防御性不错,同时还可以质押回购融资增强收益;另一方面,在看不到大趋势的情况下,利率债波段操作难度越来越大,收益率波动空间也越来越小,信用债,尤其是高收益率兼具较好流动性的企业债,上市出现高溢价也在合理之中。
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