基本结论

　　富国天瑞强势地区精选混合型基金在各阶段风险收益上，在同类型基金中表现优秀。该基金的资产配置积极，始终保持高股票仓位；注重配置周期性板块。基金经理并不以均衡配置、获取市场平均收益为目标；而是通过自上而下的行业选择，在较长时期内集中投资，以应对市场的风格波动。基金经理在投资操作上，虽然会根据市场趋势做一定的组合动态调整，但总体上，基金保持“地产+金融”的核心组合不变。目前，海内外宏观政策出现积极因素，时隔三年的第一次降息、利率市场化试水的时点，均超出预期。这为促进中国后续经济层面的稳定和季度拐点的出现，提供了“政策底”的迹象；而我们也认为，这有利于下一阶段周期性风格中，配置相关受益行业（例如房地产等）的基金业绩的表现。此外，基金管理人富国基金通过打造投研管理平台，为旗下基金提供了较好的决策支持服务。综合以上，我们对于富国天瑞强势地区精选混合型基金的投资建议为“买入”。

　　投资摘要

　　从风险收益指标来看，比较过去1年期Sharp比率，富国天瑞混合型基金在152只可比的混合型基金中，排名第1；比较过去3年期Sharp比率，富国天瑞混合型基金则排名15%；业绩表现优秀。

　　第一，资产配置积极，保持高股票仓位

　　富国天瑞基金的股票仓位基本保持在九成，明显高于同类型基金水平。

　　第二，注重周期性风格，行业集中度高

　　从2010年以来，富国天瑞配置的周期性板块比例，显著高于同业；而其配置的非周期板块比例，则低于同业。基金经理并不以采取均衡配置、获取市场平均收益为目标；而是通过自上而下的行业选择，在较长时期内集中投资，以应对市场的风格波动。

　　第三，持股风格：价值型/中盘风格

　　富国天瑞基金在风格箱中，属于价值风格（即其持仓股票具有低估值的属性）；在基金持股上，该基金属于“中性”（即不具有典型的大盘，或中小盘风格，而是偏向中盘风格）风格。

　　第四，基金经理采取价值投资，精选并持有优质个股

　　基金经理在投资操作上，虽然会根据市场趋势做一定的组合动态调整，但总体上，基金保持地产+金融的核心组合不变。在10只季度重仓股变动率上，平均每季度新换的重仓股仅为2只，低于同业。

　　目前，宏观政策出现积极因素，可适度配置周期性风格基金

　　结合最近的宏观环境，海外方面，欧债危机有所趋缓，最近欧元区将为西班牙提供1000亿欧元救助，超出市场预期；美国的QE3呼声又起。国内方面，时隔三年的第一次降息、利率市场化试水的时点，均超出预期。

　　为防止经济下滑，目前宏观政策面出现了积极的因素，这为促进中国后续经济层面的稳定和季度拐点的出现，提供了“政策底”的迹象；而我们也认为，这有利于下一阶段周期性风格中，配置相关受益行业（例如房地产等）的基金业绩的表现。