汇添富价值精选股票型基金自成立以来，业绩表现突出，风险控制良好。我们认为：添富价值基金重点通过“低估值+大消费”的板块均衡配置，以及“以时间换空间”的价值投资方法，获取中长期业绩的稳定性；而基金经理陈晓翔善于价值选股，并在市场的顺势而为或逆向投资方面把握一定的“度”，以在市场上下波动阶段增强投资收益。结合目前市场，我们认为在“蓝筹回归”的市场趋势下，属于“价值投资”风格的添富价值具备一定的优势。综合以上，我们对汇添富价值精选股票型基金的投资建议为“买入”。

　　投资摘要

　　绝对收益的指标上，截至2012年5月8日，汇添富价值精选基金成立以来的净值增长率为55.07%；剔除3个月建仓期，该基金的净值增长率为41.1%，在可比的150只同类型基金中排第5，超越同期上证综指41.7%。

　　风险收益的指标上，最近3年期添富价值基金表现出的夏普和詹森指数，在可比的同类型基金中均排名前10%；保本收益能力上，添富价值表现出的下行风险指标，在可比的同类型基金中排名前1/3左右。

　　综合来看，添富价值基金获取风险调整收益的能力较高，显示基金经理陈晓翔的投资管理能力较强。

　　如下，我们分别从大类资产配置、板块配置、持股风格和基金经理的个人风格等角度，分析该基金的管理风格和投资价值：

　　第一，大类资产配置保持稳定

　　添富价值基金自成立以来，保持了一贯的高股票仓位，在大类资产上的择时操作很少；

　　第二，板块配置：“低估值+大消费”

　　添富价值基金偏好选择低估值和大消费类品种。对大消费类行业的重点关注，也是汇添富公司在投研上的传统优势。添富价值基金在低估值品种的选择上，主要为银行、保险等；在大消费类方面，基金涉及的品种包括食品饮料、医药生物和旅游、零售等。

　　第三，持股风格：价值+成长

　　添富价值基金具备明显的价值风格，在过去10个季度，添富价值的基金重仓股中出现频率较高的品种为招商银行、中国平安、民生银行等银行保险股，以及白酒、医药等稳定成长类股票。此外，添富价值还选择重仓了一部分高成长性的股票，例如即将转型资源类运营商的重组类股 ，具有独特景区资源的旅游股，以及部分受益中国未来社会步入老龄化阶段以及医改的医药保健股，等等。我们认为该基金在风格箱中属于较均衡的“价值+成长”风格。

　　第四，基金经理个人风格稳健，投资以时间换空间

　　添富价值基金的基金经理陈晓翔出身行业研究员，因此在个人风格上偏向理性与价值投资。由于低估值股票中蕴含了较悲观的预期，因此，在短期向上的可能性较小，而价值投资者在长期以时间换盈利的空间。