昨日回顾　　

现货金昨天周四（10月27日）以1266.6美元/盎司开市，最高触及1272.5美元/盎司，最低下探至1265美元/盎司，全日波幅7.5元，收报1270.1美元/盎司，上涨3.5美元，涨幅为0.28%。　　

国际现货黄金周四(10月27日)小幅攀升，金价目前在200日均线一带盘整，缺乏明显的上涨动能。日内公布的美国数据对黄金有利好也有利空，数据显示，美国9月耐用品订单月率增长意外录得负值，因飞机及国防耐用品订单大幅下降。而美国上周初请失业金人数高于预期但低于前值，且连续86周处于30万关口以下。据最新公布报告，美国9月成屋待完成销售增幅表现好于预期，是美国房地产市场潜在动能的又一积极迹象。目前市场等待观察更多关于美联储年末加息的迹象，显得较为谨慎。周五晚间美国方面将公布三季度的GDP数据，料将给予市场有关美联储升息时机的进一步指引。另外，下个月初金市将迎来美联储11月的货币政策决议，同时美国总统大选也将正式拉开帷幕，料将引发市场不小的波动。　　

基本分析　　

周四(10月27日)因美国总统大选的不确定性在减少，且从近期发布的经济数据来看，美国经济改善是明显的，美联储12月加息似乎已是箭在弦上。对美联储将加息的押注带动美元兑一篮子主要货币本周升至九个月高位，限制了金价的升势。不过，据美国联邦基金利率期货显示，美联储12月加息概率微降至71.5%(此前为75%)。而各国央行的利率政策动向，尤其美联储的政策导向仍将左右黄金的投资。目前对黄金形成支撑的仍是亚洲，尤其印度实物黄金需求回升。但实物黄金需求的支撑也不是那么稳固，黄金后期的走势仍将回到基本面来，那就是全球负利率环境。经济萎靡、通胀膨胀和避险情绪这三个驱动力，都是利多金价因素。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，据报导，为抗击通胀，委内瑞拉终于使出了最后一招，印制更大额钞票。委内瑞拉政府正在计划发行更大面值的货币，最高面值将达到20,000委内瑞拉银币，而目前货币最高面值仅为100委内瑞拉银币。此前，为了否认委内瑞拉处于通胀危机中，委内瑞拉总统马杜罗(Nicolás Maduro Moros)一直不肯这样做。在黑市上，目前100委内瑞拉银币仅能兑换8美分。报导称，未来发行的最大面值20,000委内瑞拉银币将可兑换约15美元。该消息导致不少委内瑞拉人携带大量现金前去ATM兑换外币。据委内瑞拉银行协会，一个放满货币的ATM在三个半小时之内就会被清空。很多省份的银行已经将每日的取出金额限制在30,000委内瑞拉银币以内，而该金额仅足够让一对夫妇在一家中档委内瑞拉餐厅吃一顿中午饭。　　

这是委内瑞拉抗击通胀的最新行动。本月稍早，委内瑞拉默许部分偏远省份商店以利伯维尔场价格出售食物，减少因短缺造成的高通胀。IMF预计委内瑞拉2017年通胀将上升至1642%。委内瑞拉这个昔日的左翼革命天堂，已经面临着外忧内患。委内瑞拉GDP的25%来自石油出口，受原油价格下跌影响，委内瑞拉近年来经济岌岌可危。此前据报导提到，因缺乏电力，委内瑞拉决定将每周五天的工作日减少为每周四天，委内瑞拉决定将全国公务员每周的工作日缩短为2天。一项跟踪多国新闻的指数显示，全球经济政策不确定性已升至历史新高。过去5年以来，平均全球政策不确定性指数已经相比此前上升了60%。政策不确定性可能会导致企业的投资不足，减少就业，并且减缓消费支出。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，尽管持续的低利率和通胀率引发了持续乐观情绪，英镑的暴跌引发了这样一种担忧，即这些因素可能对明年英国人的生活水平造成巨大冲击。但英国三季度经济增长比退欧公投前悲观的大空头们料想得好得多，这也进一步降低了英国央行下周降息的概率。英国三季度GDP季初值环比增长0.5%，预期0.3%，前值0.7%。这是英国退欧公投之后的首个经济增长资料。与去年同期相比，英国三季度GDP初值增长2.3%，预期2.1%，前值2.1%。报告显示，英国经济是有弹性的，能很好地面对欧盟公投所带来的挑战和机遇。6月24日的公投不仅决定让英国离开欧盟，而且还导致时任首相卡梅伦(David Cameron)当天下台，此后英镑汇率屡次刷新三十一年最低水平，英国央行也作出了七年来首次降息的举动。　　

英国决定退出欧盟后，经济学家和主要金融机构(包括英国央行)纷纷对英国经济增长前景发出严厉警告，并大幅下调其第三季度GDP预测。今年4月，英国财政部还曾预计，一旦公投选择退欧，英国经济增速可能在第三季度和第四季度萎缩0.1%。英国首相特雷莎·梅(Theresa May)已经表示计划从2017年初开始脱欧程序。不过，GDP报告显示，除了服务业出现增长之外，其他产业增速均在萎缩。英国三季度服务业产出增长0.8%，连续第15个季度正增长。该产业对经济的贡献占了四分之三，三季度建筑业产出下滑1.4%；农业部门产出萎缩0.7%；工业部门产出下降0.4%；制造业部门产出减少1%。英国的脱欧程序计划将持续两年的时间。对于世界第五大经济体英国来说，随着英国决定离开欧盟，英国消费者是否购物对未来几月和几年英国经济起到重要的作用。　　

随着英国的单一市场成员国身份看起来愈发地岌岌可危，英国欧盟以外的贸易关系正成为关注焦点。援助预算是一个可以增强英国国际贸易纽带的一个领域，但英国的现行法律却成为了该计划的绊脚石。另一方面，值得关注的是美国最新的进出口贸易数据显示，该国今年9月的国际贸易逆差出现下降，大幅低于预期。这一数字预示着美国第三季度的GDP将会出现增长。商品贸易报告(服务除外)显示，美国今年9月份的国际贸易逆差为561亿美元，与8月份591亿美元的贸易逆差资料相比，大降31亿美元，降幅5.2%。贸易逆差的规模受到进出口商品总额变动的影响。相比8月份的商品进出口资料，9月份的商品出口总额增加了11亿美元，为1256亿美元，商品进口总额减少了20亿美元，为1817美元。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，虽然美国制造的商品的出口量在9月份上升了0.9%，进口下降了1.1%，美国零售库存却在当月出现上升。进口的下降和美国零售库存在9月份的上升，表明美国消费和商业活动比第二季度更为疲弱。同时，美国9月耐用品订单环比增速不及预期，其中企业设备订单环比增速大幅不及预期，并创下今年二月以来最大降幅。具体数据看，当月耐用品订单环比下降0.1%，差于预期的0.0%；作为企业设备投资增速的指标，扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值下滑1.2%，不及预期的下滑0.1%，降幅创今年2月来最大。其中，原生金属、金属制品、计算机、电子产品以及通信设备的订单均呈现下滑态势。9月耐用品订单数据不及预期，与国内需求温和以及海外需求疲软有关。　　

不过，截至9月末的三个月订单同比增长为5.2%，这意味着投资下滑程度最为严重的时期已经过去。企业投资将走弱，全球经济仍然疲软，这将继续给制造业带来不良影响。昨日公布10月22日当周，美国首次申请失业救济者为25.8万人，预期为25.5万人，前值由26.0万人上修为26.1万人。虽然略高于预期，但上周美国首次申请失业救济人数三周来首次下降，这类失业者人数已经处于将近四十年来最低谷，显示美国就业市场继续扩张之势，为美联储年内加息提供数据支持。至此，美国首次申请失业救济人数已连续86周低于30万人的门坎，创1970年以来最长的低失业周期，这类失业者低于30万人表明就业市场强劲。从上月到本月，持续申请失业救济者的四周均值减少了6.45万人，意味着本月美国失业率可能在上月回升到5%后下降。　　

美元近期的剧烈上涨令市场深感意外，不过即将到来的美国大选，可能会令美元走势面临挑战。随着美国大选之日逐渐逼近，金融市场也愈发的敏感，而无论谁当选都将是金融市场的一次巨大挑战。尽管民调显示希拉莉(Hillary Clinton)大幅领先特朗普(Donald Trump)，但特朗普(Donald Trump)并不以为意，似乎仍对大选结果充满信心。特朗普(Donald Trump)在接受采访时表示，民调低估了他在几大摇摆州的支持率，他还保留了大招，一旦放出来，就能超越希拉莉(Hillary Clinton)。最新调研显示，特朗普(Donald Trump)在佛罗里达州支持率超过希拉莉(Hillary Clinton)；但特朗普(Donald Trump)放言，他在佛罗里达州的实际领先优势应当超过2%，比民调结果更高。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，上月美联储货币政策会议决定按兵不动，会后声明称，加息的可能性增加，暂时不加息是要等待更多经济朝着目标方向发展的证据。不过从投票情况看美联储内部分歧之大近年罕见，有三人投反对票，人数为2014年12月会议以来最多，有分析认为这也暗示着下一次加息可能不会太远。本月初公布的上月美国新增非农就业者为15.6万人，低于预期的17.2万人，也低于8月上修后的16.7万人，上月失业率5%，预期和8月失业率均为4.9%。尽管非农就业资料逊于预期，美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)仍表示满意，这种数据显示，经济在前进但未增长过快，不至于造成风险。美联储官员期望今年底以前加息，但不急于行动，下月会议很有可能按兵不动。　　

但照目前市场预期来看，美联储很有可能在年底加息。如果美联储真的在年底加息，黄金也不一定是否会大跌。因为随着市场逐渐消化美联储加息预期，且加上避险等因素的提振，美联储加息对黄金的打压可能较为短暂。美联储年底加息反而很有可能成为投资者买入黄金的绝佳机会。从历史数据可以看出，从第二轮美联储翈周期开始，几乎没有哪一轮美联储加息导致黄金大跌，跌幅最大的第二轮加息中，黄金也仅仅下跌了14.9%而已。从最近的一次美联储加息来看，美联储12月17日利率决议当天，现货黄金跌幅连22美元都不到，而且在加息后的第二天，黄金就恢复涨势。因此可以看出，当美联储真正开始加息的时候，黄金反而不会出现长期大跌的情况。　　

目前，黄金只是会短期内将承压下跌。市场的主要观点是，美联储收紧银根将大幅打压黄金，因为美联储加息将使得美元上涨，从而是持有大宗商品的机会成本上升。美联储加息预期越来越热，2016年下半年以来，美国隔夜掉期利率(OIS)持续走高，但是黄金维持在相对稳定的水平，并未出现大跌。经济数据亮眼以及货币政策预期转向合力促成了这一局面，投资者开始逐渐清醒的认识到，全球央行进一步宽松的预期在减弱，现在长债收益率不大会像此前预期的那么低了。而2015年被认为最有希望跟随美联储脚步的英国央行，也因为脱欧事件将关键利率降至0.25%，并将资产购买项目扩大至1700亿英镑。预计欧洲及日本等央行仍会在一段时间内维持较为宽松的货币政策。值得留意，英国退欧公投和美国总统大选有点相似，如果民调和结果出现反差，金价可能会受到提振大涨。