回顾一下2015年后半年以及2016年到目前为止所有的非农数据分析：
　　
　　从总体数据来看，其中2015年10月份数据处于低迷状态，同时也是美国经济出现滑坡的阶段，正值美国正在酝酿是否加息的阶段，但是由于美联储连出鸽派言论，使得整个市场经济利率偏向于看跌，所以导致油价继续进入下挫阶段。就业人口最高的月份是在2016年1月份，此时正值2016年第一季度经济开始出现复苏阶段，所以经济状态较好。
　　
　　从2016年整体经济来看，虽然美国经济稍有缓和，但是总体上依然处于弱势状态，依然处于小幅复苏状态。其实从2010年以来，美国经济发展就开始区域不平衡的状态。其最主要的当属银行业，其次是第二产业，美国非农就业数据是反映劳动力市场最直接最有说服力的数据。非农数据的好坏直接影响美联储货币政策的制定。货币政策的变化往往会引起利率的变动以及美元汇率的波动，进而影响原油价格的波动。
　　
　　下面通过建立非农数据与美元指数的数量关系来分析非农数据的影响：
　　

 
　　从15年来看，到16年中，基本上美元利率的变化也是处于0.25%-0.5%区间，只是之前加息一次，所以我们姑且设定利率后期不会改变，所以可以设定如下关于原油的计量经济模型：　　从上图可以看出，非农数据与美元指数有着基本同步的走势，而且是正相关关系。所以从某种意义上来说，非农数据严重影响美元的走势。
　　
　　LnWTI=B0+B1LnUSD+B2Lnr+B3Lnf+u
　　
　　其中USD代表美元指数，r代表利率，f代表非农就业人数，u是一个常数。采用最小二乘法得出以下结果：
　　
　　LnWTI=B0+B1LnUSD+B2Lnr+B3Lnf+u
　　
　　Se=(0.142 ) (0.040) (0.013) (0.054)
　　
　　t=(0.125) (4.803) (42.458) (6.096)
　　
　　针对H0:B1=B2=B3=0,从图中可以看到F对应的数值Sig=0<0.05,表明在5%的显著水平下拒绝假设。说明该回归方程线性关系显著，进而说明非农数据对WTI影响较为显著。
　　
　　结论：
　　
　　通过以上计量分析，可以得出原油价格受到非农数据影响较大，通过之前的样本数量加权计算得出非农数据的均值大约在21.9，如果此次非农数据与上次公布之21.25相差不大，或者维持在22附近，则美元指数预期不会出现过大的变动，进而对原油的价格变动会相对减弱，所以我们设定一个合理的非农数据的置信区间(20，21.9)，如果此次公布的非农数据在这个合理的置信区间之内，那么对原油价格产生影响的概率则在5%，如果此次公布的非农数据超过此置信区间，则非农数据公布对原油价格的影响将会在95%的显著性范围内。
　　
　　如果此次公布的非农数据在20之下，那么根据商品的定价原则:F=S*e(r+u-z)(T-t)，此时由于非农数据表现不好，导致市场情绪的变化，最短期内的持有收益z产生负面的影响，加之近期美联储对整个货币政策并不是很明朗，所以会在某种程度上影响r的变动，最终通过时间的过程影响原油价格的下滑。而且这种可能性要在置信概率95%以上。
　　
　　如果此次公布的非农数据大于21.9(22)，那么市场就会因为非农数据的表现良好，产生积极的影响，在投机者手中的头寸不会轻易放弃，有可能继续增加多头头寸从而增加持有性收益，进而催动原油市场的价格拉升。如果非农数据真的大于该数值，那么原油价格拉升的概率也将会趋近于95%。所以，本周重点关注的非农数据将异常重要。
　　
　　以上文章由分析师韩铭亮撰稿，更多每日操作建议微·信咨询HAN688911，欢迎来询。