近期，以宁德时代为首的科技股，上演了一波主升浪行情，稀土指数、盐湖提锂指数、锂矿指数等多个相关指数年内翻倍式上涨，宁德时代市值更是超过招商银行，荣登A股总市值排行榜第三位。与此同时，以贵州茅台为首的各大传统蓝筹板块却出现调整，家电板块年内跌幅接近19%，非银金融、农林牧渔、房地产等多个板块指数跌逾10%。

核心资产表现出现巨大分化，以宁德时代为首的新蓝筹跑赢以贵州茅台为首的传统蓝筹。因此，有机构指出，目前的市场热点已转向硬科技板块，新一轮行情周期将是硬科技的盛宴，建议在高景气的板块中，不断挖掘潜在的核心资产。

科技类蓝筹

走势强于传统蓝筹

今年内部分蓝筹股表现平平，证券时报·数据宝统计显示，金龙鱼、双汇发展、牧原股份、三一重工等多只个股最新价较年内高点跌去40%以上，恒瑞医药、美的集团、泸州老窖、伊利股份等个股跌去30%以上。与此同时，科沃斯、爱美客、北方华创等个股年内股价翻倍。

分析发现，表现较差的多为传统蓝筹，而表现较好的则是科技含量较高的新兴蓝筹。因此，包括部分机构在内市场人士专门提出了一个“宁德时代组合”(下文简称“宁组合”)，对应此前的“茅指数”。

从“茅指数”到“宁组合”，核心资产大分化，背后有何逻辑?

安信证券认为，以“茅指数”为代表的核心资产分化成三种形态，包括高成长性长赛道龙头、业绩表现尚可的稳定成长龙头以及处于下行周期的偏周期性龙头。第一种龙头公司如果成长性确定、高景气仍持续，则市场对其高估值的容忍度较高;第二种公司估值约束较强，难获得大幅超额收益;第三种估值约束更强，即便不存在高估值问题，也难有较好的股价表现，大概率需等待业绩周期再起。

对比发现，今年以来估值较高的行业板块，普遍表现较好，而估值较低的行业板块，反而表现较差。像年内涨幅居前的有色金属、电气设备、电子等，市盈率也位居前列;而跌幅居前的非银金融、房地产等板块，市盈率位居倒数前列。

高成长科技股

名单出炉

除了行业景气度的原因，政策也在偏向硬科技领域。天风证券在2021年A股市场中期策略指出，宏观政策主线为支持高端制造业，发展战略新兴产业。天风证券直言，新一轮周期是属于硬科技的盛宴。

东吴证券在A股“硬科技”公司榜单策略专题中则指出，从“十四五”规划强调的核心技术所涉行业来看，包括先进制造、能源、材料科学、生物技术、机器人、清洁科技、农业科技等等，并不仅限于日常所理解的“硬件科技”。

数据宝据此统计出行业目前处于高景气度、研发投入高以及未来净利高增长的科技领域细分龙头，统计条件如下：1.过去三年每年研发支出占比均在4%以上;2.统计的个股有10家以上机构评级，且今年、明年及2023年一致预测净利增速均超20%;3.最新市值在200亿元以上。

根据上述条件，合计有100多只个股进入榜单。为了使组合间的细分行业更加均衡，每个细分领域只入选一只龙头股。比如锂电池板块，宁德时代进入榜单，亿纬锂能未进入榜单;再比如新能源汽车，比亚迪入榜，长城汽车等汽车股未进入榜单等。

经过再次统计后，合计共有43只个股入选“宁组合”。从市值角度看，既有市值过万亿的锂电龙头宁德时代，也有市值不过几百亿的芯片细分龙头通富微电。从行业来看，主要包括电子、电气设备、计算机、医药生物等行业，充分体现了科技性。

北上资金重仓

近4800亿元

研发支出情况也能体现上榜个股的硬科技属性。数据显示，上述43只个股中有将近半数在过去三年研发支出占比平均值超过10%，其中广联达、北方华创、深信服等个股，研发占比平均值超过20%，中科创达、紫光国微、圣邦股份等10多只个股研发占比平均值超过10%。

从今年、明年及2023年机构一致预测净利增速均值来看，天赐材料、埃斯顿、通富微电等个股增速均超过60%，三安光电、康泰生物、广联达等9股增速均值超过50%。

榜单中的个股也是北上资金心头之爱。数据显示，北上资金持有上述43股合计市值接近4800亿元。具体看，持有宁德时代1.48亿股，持股市值超811亿元居首;持有隆基股份5.89亿股，持股市值超543亿元。此外，持有恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、立讯精密、汇川技术均超200亿元。

多数个股今年以来股价表现出色，频创历史新高。即便如此，北上资金整体上仍保持增持态势，合计增持上述个股参考金额接近25亿元，其中28只个股7月以来获增持，韦尔股份、迈瑞医疗、卓胜微、康泰生物等个股获增持10亿元以上。