金固股份：参股掘金二手车市场+破增发价+高管增持，重点推荐！

　　报告要点

　　事件描述

　　今日金固股份发布签订投资意向公告：公司拟以约人民币 16,500 万元以扩股及(或)接受老股转让的形式中长期战略投资车友网络10%股权，主要用于在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作和布局。

　　事件评论

　　参股 10%车友网络，金固正式掘金二手车市场！1)2015 年1 月我们发布二手车行业深度报告《掘金二手车市场！》，核心观点：我国二手车市场进入快速发展时期，核心看供给端改善，尤其是车源及税制改革。互联网因素已渗透进C--B-B-C 每一环节，行业格局尚未稳定。短期看“车源优势+互联网思维”结合者，长期看好“C 端流量优势+去中介化”的C2C模式。2)车友网络旗下273 二手车交易网属于二手车交易综合服务提供商，为客户提供经纪、检测、售后保障、金融产品等增值产品及服务。目前有800 多家门店覆盖全国140 多个城市，7000 多人的经纪人团队，2014年二手车交易量22 万辆。核心优势在于：二手车检测“车况宝”+结算工具“车付宝”+金融创新产品“车贷宝”+创始团队银行背景/互联网经验。

　　车友网络与特维轮未来可以深度合作，协同效应明显。通过对车友网络的战略投资可以在二手车检测、交易、售后服务及汽车金融方向进行合作布局，与金固旗下特维轮网络汽车超人平台可以深度合作，为平台用户和服务商提供更多增值服务。

　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐！1)战略上，定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，二手车以车友网络为支撑，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016 年EPS 0.2、0.3 元，对应PE109X、73X(总股本为5.08 亿计算)。5)因近期市场巨大调整，公司目前价位已低于三年定增及高管增持价格，重点推荐！

　　长江证券 徐春