上海机场:财报稳健,反弹可期

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：张咏涵 日期：2016-02-17

　　事件：上海机场于2月6日春节假期期间公布2015年自结财报。

　　研究中心观点

　　本中心依然看好上海机场,系考虑:1)低油价持续促使航空公司増加航班;2) 上海迪士尼乐园有望于2016年吸引1,300-1,600万名游客;3)公司目前股价相当于2016年预估市盈率18.8倍,低于全球同业的23.9倍。我们认为财报稳健,未来有望带动该股反弹。

　　上海机场2015年4季度营收为人民币15.66亿元,大致符合本中心预估,但税后净利润达人民币6.09亿元,较本中心/市场预估高出8%/9.6%。虽然该公司尚未提供确切细部数据,但我们估计盈利优于预期应主要归功于:1)利润率维持稳健;2)投资收益表现佳。

　　上海机场2015年营收/税后净利润达人民币62.86亿/25.34亿元,均大致符合本中心/市场预估。

　　此外,第一航站楼已于2015年12月底整修完成,将于2016年上半年启用。我们认为整修将可显著増加第一航站楼的商业租赁空间,有助于上海机场受益于上海迪士尼乐园2016年6月16日开幕后带来的游客潮。

　　公司将于3月12日公布更多2015年年报详细资料。