投资要点: 华力创通从事基于计算机技术的仿真测试系统及其相关设备的研发、生产和销售业务,重点服务于中国的国防军工领域,军用产品的占比大约为80%。在主要产品市场中,公司都处于行业领先的地位。半实物仿真技术广泛应用于国防、工业及其他人类生产生活的各个方面,据美国科学研究院工程技术委员会测算,计算机仿真技术可大大提高各行业的效率,因此行业的需求明确。2008 年中国半实物仿真测试市场的总体规模达3.96 亿元以上,根据赛迪顾问预计,未来5年我国半实物仿真的市场将以20.8%的速度增长,到2013 年将达到10.2 亿元。雷达主要应用于国防军事领域、航空管理、气象、地质勘测等。国内未来对于军事和民用雷达的需求都很大,而雷达的研制、生产和装备用户过程中,需要大量雷达仿真测试设备。2008年中国雷达仿真测试市场的总体规模达4.45 亿元以上,根据赛迪顾问的预期,2010年和2011年雷达仿真市场规模的增速分别为17.9%和20.0%。 卫星导航仿真产品方面,从国际市场看,卫星导航应用市场的增速非常快。卫星导航仿真在导航终端产品的研发、生产测试以及售后维修/维护服务等三大环节中都属于关键性的技术设备,因此产品的需求也很大。根据赛迪顾问的预期,卫星导航仿真的市场规模未来几年增速都将超过30%。 我们认为,公司的成长性明确,考虑到目前的二级市场情况,公司的合理价值应该在26.3-31.2元,对应2010年的PE是37.21-44.14倍。公司的发行价格为30.7元,从之前的市场情况看,公司的股价很可能在上市当天被炒作,因此建议投资者积极参与华力创通的申购,并择机退出。 |
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