金钼股份：开拓钼合金包壳材料新天地，助力核电跨越式发展

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　　金钼股份进军新一代核电安全技术关键材料领域2016 年9 月7 日，金钼股份在深圳与中广核研究院有限公司(以下简称“中广核研究院”)就新型核燃料包壳材料相关技术及成品委托研发达成合作协议(公司网站，中国有色网)。

　　简评强强联合，开拓钼合金包壳材料新天地。此次金钼股份承担的钼合金包壳材料研制项目，属国家科技重大专项课题“事故容错燃料关键技术研究”中的重要研究内容之一，旨在实现事故容错燃料包壳材料的突破，替代传统核燃料棒包壳材料，从而提高核电安全性和经济性。该项目是全球核电最前沿的研究领域。

　　当前，包壳材料都采用锆合金，但福岛核事故表明锆合金材料存在着严重的风险。相比之下，钼合金不会和水发生反应，可以规避锆水反应及氢爆风险，其他性能相比于锆均处于可接受的范围内，是一种更稳定的包壳材料。

　　事故容错燃料关键技术研究，是中国核燃料研发实现跨越式发展的重要机遇，事关核电走出去的国家战略。锆合金包壳材料我国核电国产化最难攻克的几个核心环节之一，由于存在着专利与技术的壁垒，高代系的锆合金需依赖于进口。中核集团所主导的自主牌号的研制还在推进。锆合金材料产业链的不足，制约了我国核电事业的发展与走出去的步伐。钼合金包壳材料的研究将绕开当前技术的种种问题，开据新的天地，是中国核燃料研发实现跨越式发展的重要契机。

　　核电用钼市场潜力较大。以当前锆市场类比评估，我国国内核级锆的需求量以千吨计，市场规模达数亿，预计，如材料研发成功，钼合金及包壳制品的市场规模也将向其看齐。

　　但核电材料，特别是包壳材料新技术的研发、应用并非一蹴而就。从产品的研制、性能的测试、到入堆实验，再到反馈、调整、定型，到最终产业化，时间需以年计。但万里长征总算迈出了战略性的一步。

　　盈利预测与评级：我们预计，随着钼价的回暖与公司高端材料获得市场认可，公司的业绩有望进一步回暖。2016、2017 年的EPS分别为0.01 和0.03 元。我们维持公司增持评级。

　　风险提示：公司高端材料产品市场化进展不及预期，钼价持续低迷等(中信建投)