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研报精选 6股值得关注(11.1)

2016/11/1 16:11:52  文章来源:中金在线  作者:佚名
文章简介:K金珠宝及皮具拉动毛利率,品牌推广致销售费用率小幅上升:报告期内公司毛利率39.21%,同比增加2.21个百分点,主要系产品结构逐步优化所致。其中,公司第三季度营收达到9.18亿元,同比增长37.8%;第三季度归属净利润6269万元,同比大幅增长119%。

  隆基股份:业绩符合预期,毛利率维持高位

  研究机构:东北证券

  报告摘要:公司发布2016年三季报,2016年前三季度实现营收85.25亿元,同比增长204.3%,实现归母净利润10.99亿元,同比增长约346.9%,接近之前业绩预告上限。公司三季度单季实现营收21.01亿元,同比增长87.2%,环比减少50.2%;实现归母净利润2.38亿元,同比增长84.9%,环比减少60.0%。

  收入环比下降,毛利率维持高位。2016年上半年国内光伏新增并网超20GW,公司上半年组件与硅片均为满产状态。国内630抢装潮过后需求急剧下滑,整个产业链产品价格在三季度下降了20%-30%。受行业环境影响,公司三季度单季营收环比减少50%,但是单季毛利率达到27.16%,创上市以来新高。认为公司毛利率维持高位的原因主要是计提了部分存货商品跌价,三季度毛利率较高的硅片销售占比提升,同时公司产品上游环节的多晶硅料及电池片价格同样下滑显著。此外,公司在拉晶和切片环节技术进步持续,带动硅片制造成本的下降。

  四季度行业回暖,提振产品需求。国内领跑者计划陆续开始招标建设,光伏扶贫指标下发,叠加四季度传统装机旺季,预计四季度光伏装机量将有所回升。从产业链价格来看,自10月份以来各环节产品价格均已企稳反弹,预计四季度行业量价均将有所回暖,公司产品需求将得到提升。泰州乐叶电池片和组件产能将在下半年陆续释放,公司四季度出货预计将环比提升,同时盈利能力仍将维持较高水平。

  推出股权激励计划,完善激励机制。公司推出股权激励,拟向1371人授予1890万股限制性股票,其中首次授予1512万股,授予价格7.06元/股,将完善公司内部激励,提振工作热情。

  盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS为0.68、0.91和1.03元:维持买入评级。

 

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