券商最新观点: 1)油气价格大幅上涨,同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度,建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科、中国石化等。2)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度,重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。3)乙烷制乙烯的成本优势,及丙烯产业链受益角度,重点推荐卫星石化。4)油价反弹、煤化工成本优势和长期成长性,重点推荐宝丰能源。 原因及逻辑 受益于油气价格上行,上游油气生产商是直接受益者,有望获得量价齐升。相比管道气,LNG在全球天然气贸易中的占比提升更快,叠加国内天然气缺口加大,拥有LNG接收站资源的公司受益明显。油价上行的背景下,国内石化产能在全球份额逐渐提升,原料成本增加将带动产业往附加值更高的下游新材料方向发展。且大炼化企业可以利用自身优势,加工劣质重质油,发挥炼化一体化的成本优势。 有别于大众的认识 碳中和背景下,石油未来用于化工品的比例将提高。2000-2019年间,全球石油的平均增速为1.3%,石油长期需求稳步增长。目前石油的下游应用中,60%以上用于燃料用途,但未来用于化工品的比例会逐步提高。 能源转型下,天然气供应仍然偏紧。市场普遍认为2020-2025年间全球LNG供应应持续保持宽松,但2021年以来,全球上游石油公司对于资本开支的谨慎态度超出预期,叠加海外LNG出口新投产项目和LNG买家的长协比例减少,预计2021年我国天然气供应仍然偏紧。 核心假设风险:油气价格大幅回落风险;且油气价格大幅上涨,也存在下游需求下行的风险;技术进步,新能源对于传统能源替代的风险。 |
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