网宿科技：首个重磅合作落地，社区云范围推广开启

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：马先文日期：2015-12-07

　　报告要点

　　事件描述

　　网宿科技发布了与上海东方明珠新媒体股份有限公司(以下简称“东方明珠”)签署战略合作协议的公告，就双方在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系达成合作。

　　事件评论

　　强强联手，共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。依据公告，公司和东方明珠在互联网电视领域开展深入合作，在社区云、CDN内容分发、增值应用引入等领域结成全面战略合作伙伴关系。其中，东方明珠是中国第一家文化传媒上市公司，2014年启动和百视通重组后，首次实现全国广电传统媒体与新兴媒体的融合发展，同时也成为中国A股首家市值超过千亿的传媒上市公司，是一家巨无霸级别的生态型综合传媒娱乐集团，其拥有中国规模最大、门类最齐、特色鲜明的内容版权库以及国内最大的多渠道视频集成与分发平台。而网宿作为国内CDN行业龙头朝社区云升级，具备最强的CDN分发平台。此次合作东方明珠投入优势内容资源，网宿科技投入CDN、社区云服务及网络等资源，可谓强强联合，双方共同为社区及宽带接入用户提供电视、移动互联网及家庭端各类增值业务服务，共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。

　　首个重磅合作落地，社区云范围推广开启。网宿在CDN业务高速增长的基础上，战略布局社区云平台卡位我国重度应用兴起之势，打造开放式多方共赢平台切入4K视频、云游戏、虚拟现实、在线教育、在线医疗等领域。此次公司与东方明珠达成战略合作，是网宿社区云开始进入实施阶段的一个标志，意味着公司社区云战略实现了关键性突破。未来，网宿社区云预计在全国建设上千个云节点，服务中国2亿多的家庭宽带用户。此次和传媒行业巨头合作具备极强的示范效应，利于社区云平台后续不断吸引更多内容厂商，社区云大范围推广开启。当前用户网络消费付费意愿提升明显，随着社区云平台内容的增加和用户的增长有望形成正循环，其成长空间和商业落地可期。

　　盈利预测和投资建议：公司传统CDN业务将延续高增长势头，业绩高增长无忧，另一方面战略升级至云计算有望开启新的增长引擎，中长期成长可期，当前社区云业务的布局和进展超出市场预期，看好公司该业务前景。预计公司15、16年EPS分别为1.15和1.82元，对应PE分别为52和33倍，维持“买入”评级。

　　健民集团：参与FE3融资，布局先进贫血给药方式

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张其立日期：2015-12-08

　　核心观点：

　　不超过550万美元参与美国FE3 Medical的B轮融资

　　公司公告称将参与美国FE3 Medical有限责任公司的B轮融资，拟以自有资金不超过550万美元现金参与投资。

　　FE3 Medical是致力于给药系统研发高技术企业

　　FE3 Medical是美国生命科学研发实验室InCube Labs旗下的高技术企业，主要从事透皮离子给药系统研究，目前主要研发项目为开展口服铁剂不耐受的缺铁性贫血治疗研究，即通过透皮离子给药系统以达到治疗缺铁性贫血的目的。FE3现阶段主要研究方向为：铁离子体内递送研究；项目处于临床前资料研究阶段，已完成药物筛选、动物试验吸收与分布检测、原料生产基本准备、安全性初步试验、临床样品及透皮离子给药系统软硬件完善

　　新型透皮给药系统，市场空间巨大

　　透皮给药系统是指通过皮肤表面给药，药物通过皮肤进入体循环产生治疗作用，具有不受消化道环境影响、给药速度可控、可持续给药等优点。缺铁性贫血是一种高发性疾病，全球约24.8%的人口患有贫血，中国的贫血患病率约为20.1%，其中半数是由缺铁导致的，据WHO统计中国因缺铁性贫血导致伤残调整生命年达250万年，全球排名第二，中国缺铁性贫血市场具有巨大的市场空间。

　　加强企业产品竞争力，布局未来国际化合作

　　本次参与FE3有限公司B轮融资，符合公司的整体战略规划。①透皮离子给药系统补铁治疗缺铁性贫血是一种独特给药方式，具有广阔市场前景，与公司妇儿产品定位具有战略协同性；②本次投资对公司拓展投资、研发思路，接轨国际研发前沿领域有促进作用；③完成投资后，公司有机会将该技术引入中国市场，FE3公司可作为公司新型给药技术的国际技术平台，并在其它高科技医药产品开发领域达成进一步合作。

　　15-17年业绩分别为0.86元/股、1.09元/股、1.40元/股

　　公司为儿科OTC知名企业，短期战略改革有望带来长期良性发展。我们预计公司15/16/17年EPS至0.86/1.09/1.40元(2014年EPS为0.76元)，目前股价对应PE 38/30/23倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　研发项目不确定风险；公司整合风险；