编者按：今日沪深两市股指开盘涨跌不一，随后也走出了不一样的走势。沪指全天基本维持震荡走势，总体上呈现企稳反弹走势；深成指则较为强势，盘中一度上涨逾1%。雄安板块成为今天的反弹领头羊，盘中一度大涨5%；航母概念股尾盘现飙升行情。截至发稿，沪指上涨0.16%，报收3134点；深成指上涨0.73%，报收10165点；创业板上涨0.5%，报收1818点。

　　导读：

　　沪指缩量小幅上扬 贵州茅台再度大涨雄安概念股纷纷反弹

　　雄安概念有没有第二波？

　　主力意见惊人分歧 无量反抽后或有二次探底

　　长江证券：三理由看好大金融 6股值得配置

　　沪指缩量小幅上扬 贵州茅台再度大涨雄安概念股纷纷反弹

　　在昨日大跌后，沪指今日暂时止跌企稳，全天都围绕昨收盘点位窄幅震荡，最终小幅收涨0.16%结束一天交易，收报3134.57点。两市成交量再度萎缩，合计成交3868亿元，行业板块涨多跌少。

　　值得注意的是，近期的大牛股贵州茅台今日大涨5.1%，收报418.89元，盘中最高涨至420.17元，险些再创历史新高。

　　连续调整多日的雄安新区概念股今日也是纷纷止跌反弹，廊坊发展、青龙管业、冀东装备强势涨停。

　　本周分析师们聚焦于分析市场回调带来的倒春寒，普遍认为银监会加强监管是导火索，目前金融监管高压对于市场风险偏好的抑制已经成为目前市场的主要矛盾。分析师们指出，即使短期内出现跌深反弹，仍需保持警惕不可冒进，结构上立足基本面逢低布局，或继续抱团消费龙头。

　　1、海通证券：如何熬过倒春寒

　　海通证券荀玉根团队指出：①近期市场回调是春天的倒春寒，导火索是银监会加强监管，资金面趋紧引起波动。中期而言中枢抬升的震荡市没变，核心是盈利改善。②回顾历史，震荡市个股分化很正常，甚至牛市初期也有三成股票下跌。熬过倒春寒关键看业绩，即便政策超调引起波动加大，绩优股也有相对收益。③战略乐观，战术相持。跟踪政策，短期宜静不宜动，结构偏重消费升级等一线股和一带一路主题，下半年看好金融。

　　荀玉根指出，短期资金面的干扰已经出现，春天出现倒春寒，战术上进入相持期，需要熬过金融监管加强的资金面紧张期，跟踪政策推进情况，如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机，否则宜静不宜动，等候是一种策略。

　　荀玉根还表示，维持前期一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选确定的业绩增长和政策主题。对于市场担心的抱团瓦解问题，首先，我们判断消费股走强不是简单抱团，而是消费升级的结果。其次，目前并没有出现新的行业吸引资金流入，13年消费配置比例系统性下降源于TMT崛起。考虑到前期基金为代表的机构对消费配置确实已经提高，个股相对收益也明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。

　　2、兴业证券：去杠杆窗口，三条路径影响股市

　　兴业证券王德伦团队表示，去杠杆窗口，三条路径影响股市。结构上，一方面建议立足基本面，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块；另一方面可以继续抱团市场认可度最高的消费龙头。

　　王德伦首先分析了金融去杠杆传导至股市的三条路径：

　　1)最直接的路径是委外收缩。委外是当前银行资金的主要场路径。银监会近期发布的各项文件中多次提到对银行委外加强监管(如6号文中“严格控制投资杠杆。银行业金融机构要审慎开展委外投资业务，严格委外机构审查和名单管理，明确委外投资限额、单一受托人受托资产比例等要求”)。虽然目前出台的文件中并未明确限制委外投股票的规模和比例，但近期市场已开始担心后续监管加码。如果在某一个时点监管压力导致委外资金集中流出，对股市的冲击必须警惕。

　　2)金融去杠杆势同时影响无风险利率和风险偏好。金融去杠杆势必导致流动性收缩和无风险利率上行，也不排除引爆一些“地雷”，飞出一些“幺蛾子”，从而影响股市的风险偏好。

　　3)如果金融去杠杆导致债券等金融资产出现集中调整，则可能引发流动性风险，造成市场波动。因此，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，我们对股市保持谨慎。

　　投资策略上，王德伦指出，后续应对上，即使短期内出现跌深反弹，仍需保持警惕不可冒进。结构上立足基本面逢低布局，或继续抱团消费龙头。最近市场短期内大幅调整，有可能出现跌深反弹，但做反弹对交易的要求较高，如果操作不慎反而易受二次伤害。仓位上，建议相对一季度，降低仓位中枢，尤其反弹后可择机减仓。结构上，一方面建议立足基本面，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块；另一方面可以继续抱团市场认可度最高的消费龙头。