通鼎互联：宽带放量贡献业绩，集采中标拉动主业爆发

　　公司发布 2016 年三季报，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.9 亿，同比增长 181%。其中 Q3 单季实现净利润 1.3 亿，同比增长 347%，基本符合预期。 同时预告全年净利润区间为 5.1 亿-6.1 亿，同比增长180%-230%。

　　通鼎宽带大幅放量，是业绩增长的主要来源

　　通鼎宽带的主营各类 ODN，是 FTTx 系统的主要组成部分。 受益于国内 FTTH 加速部署，通鼎宽带业绩持续大幅超预期， 前三季度实现净利润1.9 亿元 (仅 Q3 单季实现净利润 6928 万元) ，同比增长 266%。我国 FTTH仍有 1 亿户部署空间，未来通鼎宽带业务仍将维持快速放量。

　　中移动集采份额提升， 光线缆主业迎来爆发

　　公司在中移动 16-17 首批普通光缆集采结果中中标 13.74%，相对于15 年仅光纤中标 7.29%，份额大幅提升。 公司努力夯实光电线缆主业，与康宁合作保证光棒供给的同时， 不断完善光线缆产业链， 年内将实现光棒300 吨自给，受益于价格提升和成本下降， 光线缆主业将迎来业绩爆发。

　　泛通信业务持续布局，看好新业务增长潜力

　　公司流量经营业务快速增长，全年将大幅超业绩承诺。 公司拟收购百卓网络 100%股权，主营运营商 DPI 大数据挖掘及 SDN 网络设备， 将与子公司通鼎宽带业务形成协同。 拟现金收购微能科技 51%股权， 主营第三方积分运营， 与公司流量经营业务协同效应明显。 此外，公司拟与光音网络合作拓展大数据及精准营销领域， 产业链进一步延伸。 我们认为公司围绕泛通信领域的持续外延布局，业务协同效应明显，看好新业务的市场前景.

　　维持“ 买入” 评级，目标价 24.80 元

　　假设明年初完成收购，考虑增发摊薄我们测算 2016-2018 年公司 EPS分别为 0.47 元、 0.72 元和 0.85 元，基于公司光通信业务持续放量，流量经营业务持续高增长，拟收购的百卓网络与微能科技和公司原有业务具备较好的协同性，维持“买入”评级，目标价 24.80 元。

　　风险提示： 收购失败的风险，标的公司盈利不达预期的风险。(光大证券)