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财联社1月3日讯，本周四，2020年A股收官，创业板指大涨65%，沪指涨近14%创2018年2月以来新高。对于春季行情如何把握，多家券商策略团队最新发布A股策略。中信证券认为，慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。海通证券指出，牛市周期除了看时间还要看空间，本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。  中信证券：轮动慢涨期进入下半场 转战高性价比品种 慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。估值与基本面失调的二、三线品种的投机性抱团趋于瓦解，而一线核心资产则仍将继续受益于基金新发和外资流入。海外环境较好，基本面弹性高，流动性预期改善，1月份A股市场仍有上行空间。配置上，建议转战高性价比品种，一方面，“顺周期”主线中景气向上，相对滞涨的品种值得关注，包括有色金属、家居、家电、旅游、酒店等。另一方面，继续围绕科技、国防、粮食、能源、资源这“五大安全”战略，布局长期逻辑清晰、具备长期战略空间的高性价比品种，包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。 海通证券：A股有望打破“牛不过三” ①牛市周期除了看时间还要看空间，本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。②过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶，预计本轮ROE回升至2021年四季度，目前市场情绪只有60度，牛市仍在途。③春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。 广发证券：迎接“第三波”顺周期行情 12月顺周期行情阶段性“退潮”，但我们认为：顺周期行情仍有“第三波”(即“报复性消费”行情第二段)。当前顺周期仍处景气扩张前期，疫苗落地将显著修复顺周期(尤其是可选消费)行业景气。建议配置：1. 景气修复持续且受益于需求侧管理的可选消费(汽车零部件、家电、休闲服务)；2. 涨价配合产能/库存周期启动的制造业(工业金属、玻璃、通用机械)以及产业趋势向上/替代效应受益的新兴产业(新能源)；3. 景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。 中原证券：布局复苏主题 迎接春季攻势 展望 1 月，市场有望结束 2020 年 7 月中旬以来的区间震荡格局，开启自 2020 年 3 月下旬以来的第二波上涨。仓位可以适度提高至 8 成左右。建议重点关注复苏逻辑下的五条主线：(1)上游价格推动的企业盈利改善，关注有色金属和石油石化，特别是特斯拉产业链的钴、锂；(2)科技创新战略推动的行业，关注电子(半导体)和通信(5G)；(3)扩大内需战略推动的行业，关注食品饮料和新能源；(4)中央一号文件关注的农业领域，关注农林牧渔(种业)、(5)资本市场改革推动的金融业，关注非银行金融(券商)。 国盛证券：跨年行情继续 成长逐渐占优 首先，经济工作会议、央行四季度例会连续为市场吃下“定心丸”，确认政策不会出现急转弯。其次，美国第二轮经济刺激方案终于敲定，也推动全球风险偏好回升，2020年12月外资再度净流入近600亿，继续支撑行情。更重要的，从2020年11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。沿着三条战线积极参与跨年行情：当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块；景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；全球经济共振复苏推动的有色、机械、石油、石化等板块。 华泰证券：1月关注春季躁动行情 继续关注新能源产业链 1、1月关注春季躁动行情，关注TMT。一是1月通信运营商大会、Q1游戏龙头公司多款重磅产品上线等事件催化，市场关注度提升；二是春季躁动期间，流动性偏松，期限利差走阔的环境给科技股估值减压，TMT胜率相对较高；三是预计年报一季报向好，且板块调整相对充分，性价比有所凸显。2、继续关注新能源产业链，建议关注核电(碳中和目标下，电力缺口的最终补齐可能对应核电空间)、电气设备(碳中和目标下，工业部门电气化加快)。3、继续关注出口链、冷冬、疫苗消息、中央经济工作会议21年工作重点等带来的相关机会，如家电受益于出口景气+冷冬效应+竣工回暖、汽车零部件受益于出口景气+国内换购周期、农林牧渔受益于“种业翻身仗”等表述强于预期、军工(订单饱满，持续超配的逻辑未打破)。4、中期主线，继续建议配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗(盾，关注海外定价权高、与制造业投资相关性高的工业金属)、制造(矛，机械、电新、汽车、家电等)。 东吴证券：跨年行情延续 布局通胀主题+可选消费 股市微观流动性整体宽裕，以顺周期及消费为代表的价值风格占优：1)资金面迎来公募及外资共同流入。12 月以来海外疫情再次恶化拖累经济复苏，国内经济率先实现正增长，A 股领涨全球，大幅提高 MSCI 提高 A 股权重的可能，同时 2020 下半年以来人民币持续升值，外资有望在一季度继续流入。9 月公募基金申请材料接受日指标出现峰值，考虑到 2021上半年基本面仍将驱动牛市下半场，预计一季度公募基金发行将迎来开门红。2)跨年行情延续，通胀主题+可选消费。2020年三季度以来全球供需回暖叠加库存低位，国内出口有望从供给驱动转变为需求拉动，未来 6 个月将维持强劲势头。全球供需匹配推动原材料价格上行，叠加疫苗预期，通胀加快归来。疫情后就业改善促消费政策落地，消费将成为下半年经济稳定器，早周期的可选消费率先启动。综合来看，在国内经济复苏的背景下，预计一季度以顺周期及消费为代表的价值风格将胜出。 国泰君安：沿三朵金花紧密布局躁动方向 在优化、从严退市制度的监管背景下，盈利改善、景气上行的板块有望获得流动性溢价。在流动性缓退坡背景下，我们看好需求(内生的修复)与供给(补库)以及海外宽松的金融条件耦合，国内与国外盈利修复将共振，建议沿三朵金花紧密布局躁动方向。1)第一朵金花：全球原材料周期与出口制造，看好石化/基化/有色/机械等投资机会。2)第二朵金花：必选消费转向可选消费，家电/汽车/酒店/旅游/家具等改善有望加速。3)第三朵金花：高盈利景气成长，重点关注新能源与军工。 兴业证券：春季行情关注复苏行情的三条主线 考虑到岁末年初央行更愿意出手维护市场流动性，积极把握复苏主线下顺周期板块的春季行情。2010年与2017年在宏观经济与流动性方面与当前有相似之处。春季行情关注复苏行情的三条主线：中游朱格拉周期看齐，制造高端化，如机械、军工、光伏、新能源车；上游周期原材料涨价，如化工、有色；下游服务业复苏，如演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融等。中期来看，除了前期我们提到的信用风险，尚需关注反垄断对市场资金面的结构影响。从2021年二季度开始，信用风险和反垄断等因素可能会导致结构上资金流动出现明显分化，机构投资者青睐的长期赛道，如新能源、消费、硬科技等，有望持续获得确定性溢价。 东兴证券：科技股中锁定长期景气度向上的新能源汽车、光伏 中央经济工作会议定调“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”、“不急转弯”，货币政策边际收紧的担忧得到缓解。行业配置建议关注：1)2021年仍能持续发力的出口产业链，包括食品加工、金属制品、家电、家具、铜、螺纹钢等；2)疫情中市占率提升，具备更强的盈利能力，但并未得到市场估值溢价的部分低端消费和线下消费包括零售、国内旅游、公路、院线等的龙头企业；3)科技股中锁定长期景气度向上的新能源汽车、光伏；4)受益于经济上行周期，不良率预计将下降的银行，部分成农商行的成长性会持续得到验证。 |
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