图锐：再度上攻需满足三大条件

　　既然已经明确了今天行情“来回震荡”的本质，那么只要不跌破午评时所说的底线：指数回打到30日均线处(也就是昨天阳线的半分位)都是可以接受的位置，这种震荡都是健康的，不会影响目前笔者对指数反弹周期的判断的(未来对反弹周期的预期可能只会增长，譬如≥5，但显然不会马上判定结束)。事实上实际走势可能比我们的预期还要强一些，由于昨天收评中说过：深成指往下的各类小盘指数由于前期“杀估值”过为猛烈，恐怕还会有不小的“弹簧式”反弹空间，即使大指数驻足不前，小指数也还会提供个股反弹的温床，因此今天看到指数走势是“愈小的愈强”，与上周的杀跌完全颠倒了过来应该是不令人意外的。虽然有下半场开盘后的持续回落，但也有14:15之后的放量再度回升，证明低位吸筹的动力还是比较足的，跟随大资金的思路也只考虑“低吸”，也肯定是比较适合我们散户的策略。

　　已经有太多的证据表明目前市场处于典型的强势状态，周一周二的阳线“涨幅超出预期”不必多提，潘兄说的几个现象也值得关注：一，赚钱效应开始体现，西北化工已经是连续四个涨停，靖远煤电、山西焦化、云煤能源、深信泰丰、紫鑫药业连续三个涨停，连续打板个股的密集出现，容易产生示范效应，也很容易诱使观望资金加入到做多行列。而且我们还能注意到，西北化工，靖远煤电的涨停从实体阳变成一字板，证明资金在愈高位反而因为趋势的“被认可”决心越来越足了；二，热点板块轮动格局显现。煤炭股持续活跃，今日早盘以软件股为主的泛科技股出现整体涨停潮，恒信移动又一次涨停，久其软件、浪潮软件、中国软件、宝信软件、新世纪、海隆软件等都强势封住涨停，不出意外的话，明天类似于久其软件、浪潮软件这样的个股继续涨停，还是大概率事件。还记得上一波中级反弹行情吗？当时文化传媒领军，软件股就是“二龙头”，现在显然资金找到了共通点想要旧话重提。三，集体性杀跌一幕消失，多数超跌股出现在反弹之中，两市早间成交量基本上跟昨日持平，并且午后还有放量迹象出现。以八股意犹未尽的态势来看，即使主板指数遇到暂时的阻碍而出现昨天说过的，必有的“波动”，小板指数也仍有机会继续收复之前快速滑落的失地。

　　强势没有问题，反弹周期也很可能是笔者所说的“≥5”，那推动强势背后的关键原因是什么？我们能看得到的是总理喊话，是股东增持，是超跌反弹的迅速响应，但其实笔者之前也有说过：没有量能，再好的戏也出不来。全球金融工作会议和证监会的一系列信息淹没了一个重要的事实：货币供应量在12月份已经出现拐点。从具体数据上看，12月份M2增速为13.6％，与11月环比提高0.9个百分点；M1增速7.9%，与11月环比提高0.1个百分点。“钱紧”状态有所缓解，是近期市场流动性在尴尬时间里仍能出现相对充沛情景的保证。虽然M1增速回升远远低于M2，说明银行定期储蓄增加比较快，这也反映人们在12月份对股市投资还有比较多的担心。不过，如果一月份股市能有一轮不需要太大的行情(来个中级反弹就好)，那M1增速一定会在1月份获得有效地改观。从贷款看，12月份也呈现淡季不淡的情况，当月人民币贷款增加6405亿元。这说明贷款政策在这个月也有放松，因为作为商业银行不愿意在这个月多方贷款，赢利效率比较低，但之所以投放增量上涨，只能说明某种上峰压力的存在，比如针对中小企业的贷款投放，如果不在此时加力，有效缓解它们融资难、融资贵的问题，春节后中小企业倒闭问题势必变成十分突出的社会问题。未来的货币供应量增速会有多高？如果按照央行的经验性公式，如果GDP要维系8%左右的增长，而CPI涨幅在4%左右，那么广义货币供应量(M2)的增幅应当在15%至16%。央行不要用什么“全社会融资总量”这样的概念“糊弄人”，因为“全社会融资总量”的大小与货币供应量密切相连，任何融资都将反映在货币存续结构方向，除非中国大规模发展“杠杆融资”，否则所有融资、哪怕是以现金存在的融资都离不开央行的货币视野。因此12月M2交出的成绩单有一定的环比提高，但还不够，还没有达到笔者的预期。笔者的担忧和钮先生是一样的：我们担心金融方向“嘴硬、手也硬”，用结构性的借口拒绝总量放松，这会给中国经济带来灾难性的后果。现在，尽管有点晚，晚了整整一个季度，但如果适度补救，问题可能还不至于太严重。而这个过程中，适度提高货币供应量乃是不可或缺的重要环节。现在看，货币过紧的问题已经开始缓解。接下来就是引导储蓄转为投资的过程，还是钮先生所说：中国面对国际金融危机和国内经济转型的两大危机，融资渠道居然拒绝高风险偏好的资本进入，而更多依靠银行贷款支撑，这是不是一个严重的错误？这样的错误必须立即修正。

　　所以，要实体经济“保增长”也罢，要股市恢复生机，提振信心也罢，归根结底是离不开资金的支持，离不开央行对流动性的正确认知。现在的震荡我们都能看出来是强势的，是健康的，那么只要维持住底线“30日线”不破，接下来我们可以期待多头“再度上攻”的出现。不过光有“底线”是不够的，看看之前的两次中级行情，多头是如何做到持续“给力”的？最核心因素依然是量能，前两波行情都是在量峰出现，并且量价背离之后开始筑造“价顶”，可见量在价先的股谚是彻底体现在走势中了，今天缩量调整一下没所谓，关键是日后还能不能放出量来，甚至会不会突破之前的量峰？其次，我们需要热点的持续，单一热点有资金“接力棒”也好，轮动充当龙头也好，关键就是涨停个股的数量，板块性和决心不能减弱，尤其是在今天依然有星期六、东源电器、漳州发展等个股的突然下跌(甚至跌停)的情况下，如何对抗仍可能出现的恐慌情绪成为多头必须面对的问题。最后，目前的超买格局和获利盘局面是比较严重的，今天的震荡尽管缓和了多头的亢奋进取局面，但仍没有看到充分的休息出现，本周后半段面临2300点整数关以及绝对超买的压力，各种意想不到的波动依然不可避免。只有现在整固充分了，才能有再次上攻的降临，换一种更有信心的说法就是：满足量能不减，热点不灭，底线不破这三个条件，那么即使是调整也是多头“主动为之”，再度上攻会在信心逐渐加温下实现，A股，B股乃至港交所中资H股的共同见底反弹现象也仍然能够持续，甚至它也能给我们持股还是持币过节(行情再延伸很可能真正跨至龙年)起到重要的参考作用。