央行启动新年首次加息应对通胀 一季度仍有加息可能

　　央行2月8日晚宣布了今年首次加息,自2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。一年期存款利率由2.75%上调至3%,一年期贷款利率由5.81%上调至6.06%。

　　从《每日经济新闻》记者对相关专家采访的情况看,央行此次加息是预料中的应对通胀举措,从存贷款不对称加息分析,央行缓解负利率的目的也很明显,由于今年一季度和上半年CPI都可能维持高位,一季度仍有加息可能,而且由于数量型工具对银行资金流动性影响大,控制社会融资总量的任务可能将更主要的落在利率调整这一价格工具上。

　　英大证券研究所所长李大霄认为,央行加息对节后股市有一个短期冲击,不过大盘股在绝对低位,股市还是有机会逐渐回暖。

　　应对通胀和负利率

　　“此次加息是预期之内的,节前没有加,节后加息是正常。” 中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示。

　　李大霄表示,此次加息是针对通胀。他估算一月份的C PI可能跟去年11月份相若,当时CPI创下28个月新高达到5.1%。

　　刘煜辉则认为1月CPI可能上6%。今年一月份翘尾因素在3.6个百分点以上,去年新涨价因素有4.6个百分点,一月份新涨价因素应该不会掉太多,如下跌至3个百分点附近,一月CPI也会接近6个百分点。

　　刘煜辉表示,负利率已经这么长时间,负利率和通胀一脉相承,负利率必须变平,让整个经济形成真实的资金价格后,通货膨胀程度才能下降。光数量型工具不可能取得好的效果,功效已经用到尽头。另外,存准率上调过多,会导致银行流动性紧张,节前央行还不得不通过公开市场放钱,将通过存准率吸收的钱又放回银行。上调存款准备金率虽然可以约束银行信贷能力,但储蓄仍然可以从银行流出,这也会推升物价。“现在的关键是怎样让钱留在银行,或者回流银行,才能降低通货膨胀程度。要抑制全社会的融资量,除了加息没有别的办法。”

　　不对称加息 启动活期存款利率调整

　　综合其他期限存贷款基准利率上调情况来看,此次属于存贷款不对称加息。定期存款除了一年期,其他短期和长期定期存款基准利率上调幅度在0.3-0.45个百分点之间,最长的五年期存款利率由4.55%上调至5%,上调0.45个百分点。贷款利率上调幅度则在0.2-0.25个百分点,其中五年以上贷款利率由6.4%上调至6.6%,仅上调0.2个百分点。

　　另外,此次活期存款利率也上调0.04个百分点,由0.36%上调至0.4%。而央行上次加息时并未调整活期存款利率。

　　刘煜辉表示,央行存贷款非对称加息的策略很明显,把重点放到解决负利率。

　　存贷款利率不对称加息,就定期存款对应的贷款来说,存贷利差缩小了,不过银行活期存款占比高,此次活期存款利率也上调,虽然上调幅度不大,但也抑制了银行利差的扩大。

　　李大霄认为,存贷款不对称加息导致利差缩小,存款人利益得到更大保证。“活期存款利率加的不多,定期加的多。还是收缩的表现,让更多的人存定期。”

　　一季度仍可能再加息

　　对于未来CPI的预期,刘煜辉认为,一季度和上半年CPI都会维持高位,有机会接近6-7个百分点之间的数。3月份有可能摸到一个高点,6到7月份也有可能是一个高点,因为这两个时间段翘尾因素高,上半年翘尾因素从2.4到3.7个百分点,加上新涨价因素,CPI将维持高位。

　　“一季度还有加息可能。如果经济可以承受,加息的次数要看央行调控通胀的决心。”刘煜辉表示。

　　李大霄认为,今年CPI会控制在4%,不过年初和上半年CPI还会在高位运行。加息可能集中在上半年,加息比去年的两次还会多一点。不过央行的政策不是全面的紧缩,恶性通胀的概率小。(每日经济新闻)

　　第一观察:央行急加息 银根收缩将更严厉

　　摘要:年味未尽,中国央行在春节黄金周最后一个晚上急急出手,启动2011年第一次加息,上调金融机构存贷款基准利率25个基点,上调日期更紧随在次日,亦即兔年的第一个交易日。银根收缩一步紧似一步,专家预计...

　　年味未尽,中国央行在春节"黄金周"最后一个晚上急急出手,启动2011年第一次加息,上调金融机构存贷款基准利率25个基点,上调日期更紧随在次日,亦即兔年的第一个交易日。银根收缩一步紧似一步,专家预计,近期将是年内政策紧缩最严厉的时期。

　　中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松8日晚间就此接受中新社记者专访时表示,此次加息后,全年政策紧缩框架更加明朗,近期有三大因素促成货币政策进一步收缩:

　　其一,今年1月份信贷增长可能依然较快,加息有助信贷资金更好配置。尽管信贷调控声紧,但实体经济对信贷的需求旺盛仍是事实,申银万国证券分析师李慧勇曾预计1月份内地信贷投放可能突破1.2万亿元人民币。

　　其二,1月份物价可能因气候及春节因素等攀上新高。"稳物价"的迫切性在中国2011年宏观调控中已是"更加突出",中国央行更将其列于年内金融宏调四大任务之首。

　　其三,境外商品价格近期持续上涨。国内春节安乐祥和,国际大宗商品市场仍是风云涌动,以谷物为首都国际农产品市场继续走强;原油等尽管经历了持续上涨有所回落,但预计国际大宗商品价格未来仍将逞强,给国内带来的通胀压力不可小视。

　　可见,全年货币政策紧缩的框架已基本明朗:中国经济2010年四季度保持了9.8%的强劲增势,中国当局调控利器"投鼠"不必"忌器",可直指通胀和房地产市场。

　　巴曙松预计,今年1、2月份,或是全年物价高点,与此对应,房地产政策、货币政策等的调控力度将是"全年最严厉的时期"。

　　有分析人士称,加息并不会替代存款准备金率的上调,兴业银行资深经济学家鲁政委预计2月份还将上调存款准备金率。

　　加息?上调法定存款准备金率?未来货币紧缩是否仅止于此?

　　细读央行春节前发布的最新货币政策执行报告,其中详细阐述了"差别准备金动态调整"措施,更值得注意的是,这份报告中指明将"从社会融资总量的角度"来衡量融资规模,意味着调控剑指之处,不再是单一的"人民币贷款",更包括企业债券、股票、信托贷款、委托贷款等等,银根紧缩将多面出击。

　　调控措施密集出台,亦引发市场紧张情绪。不过对物价情势及紧缩政策后续,业内则不乏乐观预期。巴曙松说,近期PMI(采购经理指数)等开始回落,显示物价在总需求推动下持续攀升的动力不足。

　　他预计,物价或在近期达至年内高点,之后随着物价压力的逐步降低,紧缩政策对市场的冲击力度将减弱。(中国新闻网)