三、主力动向

　　期指主力继续移仓 多弱空强格局延续

　　15日，期指全线收跌，移仓换月已显成效，7月合约持仓量已超过当月合约。期指尾盘下挫，期现价差维持贴水，一方面因周五交割日临近，另外也反映出目前市场多头人气依然较弱。持仓上，IF1106合约多空主力加快布局下月合约，IF1107合约多空主力都出现大幅增仓行为，空头加仓大于多头，显示空强多弱格局依然延续。专家称，市场对流动性进一步收紧的担忧加大，期指或将继续震荡向下。

　　主力合约维持贴水

　　周二市场刚收盘，央行就宣布上调存款准备金率。昨日期指四合约全线收跌。IF1106合约报收2960.8点，下跌25.6点，下跌0.86%；IF1107合约报收2963.6点，下跌30.4，跌幅1.02%；IF1109合约报收2994点，下跌26.8点，下跌0.89%；IF1112合约报收3038.0点，下跌32.6，下跌1.06%。

　　东证期货分析师杨卫东向记者表示，"周三IF1106合约回吐了周二部分涨幅，仓量表现低迷，IF1107合约逐渐接过主力位置，其表现较IF1106合约更趋弱势，从缩量的态势上看，投资者心态偏谨慎，当前行情处在纠结期，上下波动会比较大。"

　　东亚期货分析师陈君浩也表示，昨日期指早盘出现了冲高，但未能击破前日高点随后出现了快速回落，回吃了周二阳体的四分之三以上，表明市场后续做多动能乏力。

　　值得一提的是，移仓换月已经显现成效，7月合约的持仓量为17070手，已经超过当月合约的17000手。总持仓变化较上个交易日相比不大，但IF1106合约出现了5789手的减仓，同时IF1107合约增仓5526手，集中移仓迹象明显。

　　另外，从价差情况来看，IF1106合约与IF1107月合约的价差仅2.8个点，6月合约持续贴水2.3个点，7月合约与现货沪深300指数也基本维持平水。"这一方面是由于本周五期指交割日临近，另外也反映出目前市场多头人气依然非常弱，一个月期的价差已远远小于套利资金成本。"陈君浩告诉记者。

　　空头势力依然强势

　　从中金所公布的前20位持仓排名来看，IF1106合约多头主力大幅减少3303手至11702手，空头主力大减3987手至14365手，IF1107合约多头主力增加3811手至11664手，空头主力增加4616手至14695手。其中，国泰君安布局7月合约，成为该合约的第一大多头；而海通期货大增近800手空单，占据7月合约空头"老大"席位。

　　天琪期货分析师张卫涛表示，"总体看，期货市场持仓出现小幅减少，成交量出现明显萎缩。IF1107合约的多空主力都出现增仓行为，空头加仓大于多头。说明多空分歧依然较大，空头势力仍较强势。"

　　民生期货分析师周丽丽告诉记者，央行公布上调存款准备金率，15日拆借利率全线上扬，资金面紧张格局显现，令昨日期指全线收低，4合约表现出远月合约跌幅大于近月。技术面上，从期指近期的走势看，有形成菱形形态的趋势，后期的走势不容乐观，短期来看，期指20日均线处的支撑较强，操作上建议日内短线为主。

　　杨卫东认为，综合考虑市场面临的宏观环境，期指经过反复"折腾"之后，最终选择向下的概率仍然较大，而此时博反弹无异于加大了投资风险，短期内不妨适当观望。(上海证券报 黄颖)