四、后市研判

　　投资者空仓围观2437点

　　外围市场利空与假期的惯性震荡，是造成昨天A股弱势调整的主要原因。深市、中小板指和期指纷纷创出调整以来的新低，两市成交也已连续两个交易日不足千亿，令A股空头氛围较浓。

　　不过，昨日沪市尾盘的企稳回升令市场看到了些积极信号，沪指收跌1%表现强于港股和台湾股市，也显示出2437点仍有较强支撑力，短线来看，昨日留下的向下跳空缺口或有望回补。

　　短期沪指或将回补缺口

　　分析师认为，由于近期依然缺乏支撑大盘重新的走强的宏观条件，且成交量的低迷压制大盘反弹空间，2437点的前期低点或承受较大的挑战。中原证券张刚表示，不排除上证综指未来继续考验2437点支撑的可能。

　　不过，沪指在外盘大跌的情况下，午后仍逐渐企稳上行，收盘距最低点收回将近20个点，显示2437点的支撑依然强劲。同时，深成指、中小盘指在昨天创出反弹新低，也有望助推反弹的产生。

　　"周二股指再次留下一个跳空缺口，也是本轮下跌的第三个跳空缺口，此前在8月19日和9月5日也曾经出现过2个缺口，但随后便被迅速回补。根据竭尽性缺口原理，周二的缺口也将在短期内被回补，大盘有望继续维持在2500点附近拉锯整理。 "申银万国钱启敏分析指出。昨日大盘虽然出现联动下跌，但下跌程度却明显小于恒指4.21%和台湾股市2.88%的跌幅，显现出一定的抗跌性，表明市场估值在下降到一定程度后，底部的抗跌性正在逐渐增强，过大的恐慌大可不必。

　　人气低迷六成投资者空仓

　　虽然连续的下跌令市场具有估值优势，但A股的不断震荡也消耗着市场萎靡的人气。中登公司最新披露的数据显示，8月末接近六成的投资者选择空仓，而A股的持仓比例处于一年以来的最低水平，显示市场信心低迷。

　　数据显示，8月底持仓的A股账户数为5710万户，占全部A股有效账户的比重42.21%，较7月份下降了0.27%，为连续第七个月下降，再创2010年10月份以来的新低。而空仓账户则占57.79%，较上月增加了0.27%。

　　A股的反复下跌无疑是导致投资者持股信心下降的主要因素。上证指数8月份累计跌幅达到5%，为年内第二大月度跌幅，期间尽管出现连续四日的反弹以及逾十个月的最大单日涨幅，但每次反弹后的反复下跌，都对市场人气构成打压。

　　尽管2011年以来A股开户数仍保持相对高位，但持仓账户比例的不断降低，反映出增量资金对市场的提振作用有限。场外资金进场的同时场内资金却在不断流出，此消彼长之后，A股的存量资金并未出现显著增加。

　　中金公司认为，入市资金意愿不强将导致股市由于资金匮乏表现不佳，同时宏观流动性短期持续紧缩几成定局，投资者应当继续耐心等待流动性转好信号出现。

　　分散风险低谷布局大中华

　　欧洲债务危机可能进一步扩大化令海外市场波动较为剧烈，亚太地区股市也受到波及估值渐入低谷。

　　不过，从另一角度来看，欧美市场前景不明朗，或将推动资金更多地流向亚太新兴市场。大中华区域更由于国内经济的强劲发展、通胀有望缓和、紧缩预期也将逐步淡化、市场估值水平较低等多重优势而更具吸引力。

　　景顺长城大中华基金拟任基金经理谢天翎指出，大中华区域内的港台市场，H股、海外上市的中国企业，在享受中国高速经济增长的同时，其本身相比于内地市场有更低的估值，安全边际非常高。台湾股市则与内地、香港股市关联度不大，分散投资于这些市场可降低投资单一股市的波动风险。

　　近期的市场震荡已经令大中华区域市场的估值下调不少。而从基本面来看，经济增长的动力并未减弱。目前发行的景顺长城大中华基金具备明显的低成本布局的优势。由于在行业板块上的配置以建仓期市场状况为依据，有望分享市场的结构化行情，未来表现值得期待。 (沈梦捷 新闻晚报刊)