经济增速见底当前 大盘已按捺不住

　　从基本面看，4月份PMI为53.3%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月回升，且已高于去年同期水平。上市公司一季度业绩，尽管同比下滑0.4%，但环比呈现明显增长，达17.3%，中小板、创业板类公司环比数据却下滑较大。中小板环比下滑22%，创业板环比下滑35%。一季度全国工业企业利润同比下降1.3%，但3月份同比增长4.5%。汇丰4月PMI初值49.1，连续6个月低于50。，比3月数据48.1有所提升。一季度央企净利润同比下滑13.6%，但3月环比增长了50.6%，3月份经营状况出现明显好转。综合基本面的情况来看，当前出口和内需增长仍处于较低水平，短期经济还有下行风险，但经济增长已呈现趋稳向好的基本态势。最坏情况可能是经济在二季度见底，而多部对经济的委预判更为乐观——首季筑底其后缓升。穆迪也表示，中国经济仍然强劲，政府负债稳健，2012-2013年经济增速预计为7.5%-8.5%，国债评级展望为正面从政策面来看。

　　从政策面看，创业板退市制度推出，主板中小板退市制度改革，对坚持价值投资、理性投资是一大利好。A股交易收费标准6月起总体下降25%，预计年度总额约30亿元，幅度虽不大，但振奋人心。保监会表示将适当调整保险资金投资比例，可以拭目以待。郭树清表示，要认真研究B股公司发展问题，也给了我们期待。总之，政策面上，近期小动作不断，延续了今年以来有保有控，适度放松的大思路。

　　从估值上看，蓝筹股仍具备估值吸引力，中小板和创业板仍有一定的下调空间。从机构的动作看，基金一季报显示，机构对经济仍心存谨慎，但心态略有改观，配置上正逐步回归传统蓝筹板块，消费和早周期是重点加仓品种。

　　技术上看，近期大盘保持了稳步上行的趋势，股指运行到了3月上旬形成的成交密集区，震荡消化筹码在所难免，但上涨趋势仍将得以保持。综合来看，后市上涨概率较大。

　　(恒泰证券)