亮丽业绩难敌治理缺陷 保险、基金看淡五粮液

　　处于调查漩涡中的五粮液(000858.SZ)今天公布的第三季报是一份靓丽的财报。然而再灿烂的业绩也掩盖不了公司治理上的缺陷，目前有多只基金减仓，保险系基金更是全线撤离。

　　五粮液三季报显示，今年7~9月份五粮液共实现营业总收入26.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.95亿元。这两个主要经营指标都比去年同期出现大幅增长，其中主业收入增长35.7%，净利润指标更是增长了136.64%。今年前3个季度，五粮液的每股收益达到0.606元，比去年同期提高了44.63%。五粮液董事会还预计今年全年的净利润会超过27.16亿元，比去年增长50%左右，而每股收益会达到0.715元的水平，比去年同期增长50%以上。

　　五粮液董事会解释营业收入的大幅增加主要是受益于两方面：其一是设立了酒类销售公司，另外收购酒类相关资产后，化工产品销售状况良好。至于利润增长也有上述两方面脱不开关系，酒类关联资产的收购降低了产品成本，销售公司的设立，解决了以前销售环节的关联交易问题，使得销售利润更多地体现在上市公司账面上，大幅增加了上市公司本身所占的利润比例。

　　尽管经营业绩正在不断改善，但是五粮液公司治理上的历史污点大幅影响了机构投资者的信心。三季报公布的股东名册上对比今年6月30日的股东榜单，原来高居第二位的流通股股东中国人寿保险分红险产品持有4721.03万股，到9月30日已经退出了前10大股东名册。与它同时退出的还包括中国人寿一款普通险产品，该产品在今年中期还持有1696万股。此外在三季度大举退出的还包括上投摩根系。中报时，上投摩根旗下还有成长先锋基金、内需动力基金两只基金合计持有3750万股五粮液，分别排在第三、第八大股东地位。到9月30日，这两只基金全部消失。 从整体上看，在第三季度投资机构持股数量大幅缩水，中报时该公司股东总户数还只有47.77万户，到9月30日增加到50.66万户，这也意味着其筹码在日趋分散化。

　　在五粮液逐渐失信于保险资金及基金公司时，一些私募机构却趁机而入。一家名为天策投资管理咨询(上海)有限公司的机构在9月30日持有了1199.53万股五粮液股份，市值为2.5亿元。公开资料显示，天策投资是上海房地产企业尚锦集团旗下的投资公司。 (匡志勇 第一财经日报)