江河创建：收购海外眼科医院，医疗大健康业务实质性落地

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司

　　核心观点：

　　收购标的医疗实力雄厚，医疗健康业务实质性落地。

　　Vision是澳大利亚最大的连锁眼科医院，拥有约47个咨询手术中心并提供优质眼科手术治疗服务。公司自年初公开提出进军医疗大健康领域，此次收购代表公司医疗健康业务的实质性落地。

　　收购标的财务良好，公司进一步控制是大概率事件。

　　Vision近年的营业收入呈稳步增长，2014年同比增速为3.3%，利润方面，2014净利润扭亏为盈达1300万澳元。本次收购后，顺利成为其第一大股东，而公司将以医疗大健康为主业，公司更可能进一步控制Vision.

　　Vision公司整体市值较高。

　　由于Vision主营业务与爱尔眼科相近，按照爱尔眼科市盈率106.45倍计算，Vision整体市值大约为62.8亿，将为公司带来12.6亿元价值。

　　积极拓展新业务领域，医疗大健康率先启动。

　　在目前经济、投资下行的形势下，公司也在积极拓展新的业务领域，寻求新的利润增长点。目前，“互联网+”业务平台、医疗大健康领域和PPP项目投资机会都是公司新业务的突破方向。

　　投资建议。

　　公司此次签订收购协议是在医疗大健康领域的重大突破，收购标的医疗实力雄厚，财务状况良好，公司进一步控制是大概率事件。我们看好公司未来的发展，预计2015-2017年公司摊薄EPS为0.32、0.44、0.6元，维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示。

　　新业务发展不达预期

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　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司

　　投资要点：

　　五轴数控联动机床突破，公司进入新的发展阶段

　　后续3D打印、机器人等相关智能制造产业链延伸逻辑通顺

　　首次给予“买入”评级，全市场首推

　　报告摘要：

　　塑管设备龙头进入新的发展时期。公司主营塑料管道成套制造装备的生产，双壁波纹管成套生产线早已是全国第一。公司迎合市场对中高端机床的需求，于2012年开始投资高端机床项目，目前已经完成三个系列五个机型的研发工作，并于2014年度实现对外销售，今年已成功切入军工客户。

　　五轴数控联动机床是机床业最高境界。五轴联动数控机床系统是解决叶轮、叶片、船用螺旋桨、重型发电机转子、汽轮机转子、大型柴油机曲轴等等加工的唯一手段。它是一种科技含量高、精密度高专门用于加工复杂曲面的机床，该机床系统对一个国家的航空、航天、军事、科研、精密器械、高精医疗设备等等行业有着举足轻重的影响力。因为五轴加工中心的加工能力非常强，对其机床本身的机械和数字控制系统都有非常高的需求。

　　工业4.0打开五轴数控机床想象空间。3D打印和机器人与数控机床向结合是智能制造的新亮点：数控机床与3D打印相结合的方式也就是传统的减材加工与现代的增材加工相结合的方式；“将机床与智能机器人融合”也是早已提出的提升机床智能化水平的一条途径，日本发那科在这方面已有建树。

　　首次给予“买入”评级。公司变化尚未完全被市场充分认识，市值也偏小，在手现金多，隐含资产价值高，目前股东结构合理，2011年上市锁定期长达五年显示了公司管理团队的长期信心。全市场首推，首次给予“买入”评级！