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　　国瓷材料:内外兼修 业绩持续高增长

　　2016-08-24 00:00:00 作者：王剑雨,郭敏,周航 来源：广发证券

　　国瓷材料实现净利润5423万元,同比增长36%

　　公司发布2016半年报,上半年实现营业收入2.8亿元,同比期增长17%;实现营业利润6149万元,同比增长24%;实现归属于上市公司股东净利润5423万元,同比增长36%,业绩增长符合预期。公司目前已形成电子陶瓷材料、陶瓷墨水、纳米级复合氧化锆材料以及纯超细氧化铝材料等四大业务单元,上半年业绩增长主要源于纳米复合氧化锆和陶瓷墨水两块业务。

　　纳米氧化锆销售放量,同比增长95%

　　纳米复合氧化锆因其优越的产品性能,广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料,以及燃料电池等高端领域,公司掌握先进生产技术,率先突破国外技术垄断,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,产品逐步替代进口。上半年,该产品实现收入4016.7万元,同比增长96.0%,产品毛利率46.45%。随着纳米氧化锆陆续投产以及增发方案中的3500吨产能扩产,纳米复合氧化锆将成为公司重要利润增长点。

　　超细纳米氧化铝:性能优越,市场空间巨大

　　上半年纳米氧化铝实现收入1003万元,同比增长79.3%;预计未来受益于高端手机防护屏、锂电池薄膜等应用领域高速发展,该业务将迎爆发期。

　　横向外延,快速搭建新材料平台

　　公司在内生式增长的同时,也在积极开展外延式的并购,打造新材料的人才聚集平台、技术创新平台、产业整合平台。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购宜兴王子制陶有限公司100%的股权,进军环保材料业务;拟以自有资金12,240万元收购泓源光电100%的股权,进而使公司由无机非金属材料领域进入到无机金属材料领域。

　　预计16~18年净利润分别为1.28/1.81/2.45亿元,维持“买入”评级。

　　风险提示:日元持续贬值;新产品放量低于预期。