威海广泰:并表增厚业绩 消防业务快速增长

　　2016-08-23 00:00:00 作者：赵炳楠,胡正洋,真怡 来源：广发证券

　　公司2016年上半年实现营业6.9亿元(+27.84%),归母净利润9181万元(+58.85%),EPS 0.25元。

　　核心观点:

　　消防业务快速增长及新山鹰并表,显著增厚公司业绩。公司16年上半年业绩大幅增长的主要原因:一是新山鹰并表贡献净利润3944万元,同比增长39%;二是中卓时代消防装备业务持续快速增长,上半年签订合同4.1亿元,同比增长34%,实现销售收入同比增长26.27%。新山鹰消防报警设备毛利率高达57.47%,提升公司盈利能力,公司综合毛利率提升2.08%。

　　空港设备业务有望受益于航空运输和通航产业发展持续平稳增长。国内外航空运输市场的稳步增长,国务院出台《关于促进通用航空业发展的指导意见》,通用航空蓄势待发,公司作为国内空港设备龙头,产品型号齐全,在性价比、渠道、服务等方面具有优势,将充分受益。

　　军品业务整体快速增长,有望成为新的业绩增长点。目前,公司已取得某些军用保障装备的大批量订单采购意向;无人机通过了质量体系认证审核;与某研究所共建“机场油料保障装备联合研发实验基地”,并建立战略合作关系;公司7型9款特种车辆成功进入公安部装备采购目录,为销售奠定了基础。我们看好公司军品业务发展,军品有望成为公司新的业绩增长点。

　　盈利预测与投资建议:不考虑非公开发行,预计公司16-18年EPS 为0.69/0.90/1.16元;若16年完成收购,预计17-18年摊薄后EPS 为0.92/1.21元。看好公司消防和空港装备的成长性,以及军品业务的发展前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:通航发展低于预期;军品研发和交付进度低于预期。