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　　汇顶科技:指纹识别芯片快速增长

　　汇顶科技 603160

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-11-10

　　投资要点。

　　指纹识别芯片龙头企业,A股市场稀缺标的:公司作为国内指纹识别芯片的集成电路设计厂商,产品已经广泛在国内外的终端厂商中获得了采用,在技术、品牌、渠道等方面具备了全球的竞争实力,在国内A股市场是该细分领域内的稀缺标的。随着指纹识别技术在终端应用的渗透率持续提升,作为具备核心技术和知识产权的芯片设计厂商,公司未来发展前景值得期待。

　　触控屏控制芯片稳步推进,享受产业转移红利:全球智能手机和平板电脑的体出货量速度有所放缓,但是国内企业的出货量水平则持续提升,智能移动终端的产业链转移趋势,对于国内的产业链供应商而言,有望享受由此带来的市场红利。作为在触控屏控制芯片领域的核心厂商之一,公司相关业务有望保持稳健的成长。

　　募投项目推进,持续提升竞争实力:公司本次募集资金运用均围绕公司主营业务进行,拟投资五个项目,募集资金项目的实施将巩固公司在触控芯片领域的技术和市场优势,加强对主动式电容触控笔芯片产品的开发能力,拓展对指纹识别芯片产品产品线,持续增强公司整体竞争能力。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为1.64、2.40和2.93元。净资产收益率分别为28.2%、31.5%和29.8%.给予增持-A建议,6个月目标价为168.20元,相当于2016年至2018年102.6、70.0、57.4倍的动态市盈率。

　　风险提示:指纹识别产品市场需求增速低于预期:触控屏芯片市场竞争加剧影响公司销售规模及盈利能力:公司新产品研发及市场渠道拓展进度不及预期。