天奇股份个股资料操作策略盘中直播独家诊股

　　天奇股份:传统主业稳定增长 循环产业大放异彩

　　类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：冯胜日期：2017-11-21

　　自动化装备业务稳中有增,风电零部件业务降幅收窄。汽车自动化装备业务是公司的立业之本,在基于原有自动化系统业务的基础上,公司努力推进远程诊断智能装备系统,目前已确认东风汽车、郑州海马等7家客户;2017年上半年,公司自动化装备业务实现营收5.00亿元,同比增长7.85%,新增在手订单3.45亿元,业绩增长稳定。风电零部件业务方面,公司牵手GE、西门子等国际风电巨头,通过加强产品合格率、出品率控制,海外市场口碑进一步打响;2017年上半年公司风电零部件业务实现营收3.40亿元,同比减少2.49%,降幅呈现收窄态势。

　　破碎设备需求持续增长,布局汽车拆解长期发展可期。受钢铁产业供给侧改革影响,废钢价格迎来触底反弹,截至2017年11月废钢价格为2050元/吨,较2016年年初上涨近一倍;在这一背景下,废钢加工设备需求大幅提升,2017年上半年公司循环产业业务实现营收1.20亿元,同比增长62.43%,签订破碎线设备订单32台,较去年同期增加26台,在手订单金额达4.93亿元。从长期来看,公司通过收购湖北力帝、宁波回收已完成汽车拆解全产业链布局,随着政策解禁预期增强和汽车行业进入自然报废高峰期,未来循环产业业务有望持续增长。

　　积极布局分布式光伏EPC业务,有望充分受益行业增长。根据光伏行业协会统计,2017年前三季度我国新增光伏装机容量达到42GW,同比增长60%,其中分布式光伏新增装机容量15GW,同比增长超300%,成为推动行业增长的重要因素。公司自2017年上半年重点布局分布式光伏领域,期内完成光伏发电项目16.5MW,实现营业收入7997万元,毛利率为14.43%;在行业下游景气度持续增加的背景下,公司分布式光伏EPC业务的体量和盈利能力有望进一步提升。

　　首次覆盖给予公司“增持”评级。预计公司2017-19年归母净利润为1.19、1.91、2.52亿元,对应EPS为0.32元/股、0.51元/股、0.68元/股,按照最新收盘价17.34元计算,对应PE分别为54、34、26倍。公司传统主业盈利稳定,循环产业业务持续增长,分布式光伏业务有望进一步提供业绩弹性;同时公司实际控制人于11月9日-15日以17.25元/股的均价累计增值公司股份403.74万股,占总股本比例1.09%,充分彰显对公司发展的信心。首次覆盖给予公司“增持”评级。