平安证券

　　厦门空港：业绩或将持续“超预期”,估值吸引

　　公司公告09 年三季报,实现营业收入1.90 亿元,同比微增2.1%;归属母公司所有者的净利润1.02 亿元,同比增长78.4%;实现每股收益0.3432 元,同比增长78.4%。

　　若剔除上半年出售资产所带来的一次性收益0.08 元/股,归属于母公司所有者净利润与去年同期相比增长36.8%。

　　厦门空港三季报业绩大幅超预期。我们认为原因主要有两点:(1)上半年出售资产所带来的一次性收益0.08元/股;(2)主营业务成本超预期下降。

　　我们认为公司的业绩将有可能持续超预期:

　　(一) 货运寒冬提前回暖,09下半年货站业绩将超预期。

　　(二) 2010年非航业务收入可能超预期增长。

　　上调盈利预测,估值具有吸引力。我们把厦门空港09-10年的EPS上调至0.93元与0.97元。剔除一次性收益,公司09年动态PE为19倍。从过去三年来看,估值处于历史低位,未来一年业绩可能持续超预期,具有吸引力。

　　需要提示的风险是,厦门空港业务量的快速增长将可能使其扩建节奏加快。