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　　江南水务:业绩符合预期 未来增长仍有亮点

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-07-22

　　事件:公司公布16年半年度业绩预告,预计2016年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加50%~70%,基本符合我们的预期。

　　点评:

　　业绩增长符合我们的预期,全年业绩有望继续保持快速增长。公司16年年度业绩实现快速增长,基本符合我们的预期,全年业绩有望继续保持高增长,我们给予全年的净利润预测为3.8亿元,增长的主要来源有自来水供水业务、工程安装业务以及污水处理业务收入,其中工程安装业务是主力。16年一季度业务增长主要也是来源于子公司市政工程公司对外安装业务收入大幅增加。公司未来一方面在供水业务继续保持优势,工程业务将持续放量,另一方面将加大污水处理业务的布局力度,将利用现有技术优势,提高乡镇污水处理能力,围绕建设成为乡镇污水处理标杆企业的目标,做大水务产业。逐步改变单一依靠供水业务发展,持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。再者公司成立合资公司布局工业固废处置业务,通过秦望山工业废弃物综合利用项目拓展到固废处置产业链,项目选址在江阴市秦望山产业园区内,项目用地约300亩。主要建设项目为:医废蒸煮处理1000t/a;危废焚烧处理20000t/a;危废固化处理40000t/a,后续项目的持续开展对公司的工程和运营业务将产生积极的推动。

　　继续维持“推荐”评级。我们给予16、17、18年EPS(除权后)分别为0.41元、0.49元、0.64元,未来公司将逐步进入业绩快速增长时期,看好长期的发展空间,继续维持“推荐”评级。

　　风险提示:水价调整幅度不达预期、污水、工废市场拓展不达预期的风险