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　　科大讯飞:全年收入稳增长、AI热潮带动产品推广

　　2016年公司营收同比增长33%、净利润同比增长13%

　　公司2016年全年实现营业总收入33.20亿元,同比增长33%,实现营业利润3.83亿元,比上年同期增长29%,实现利润总额5.60亿元,比上年同期增长20%,归母净利润4.79亿元,比上年同期增长13%,扣非同比下滑19%。其中第四季度单季实现收入11.79亿,同比增长43%,净利润2.06亿,同比增长2%。2016年度,公司主营业务发展稳健,智能语音产业持续发展,市场规模不断拓展,有效推动了本期营业总收入的持续增长。公司的利润增速低于收入增速主要系16年下半年开展“1520战略”投入加大所致。公司2016年销售费用和管理费用分别同比增长73%、29%。

　　核心技术国际领先、用户规模快速增长

　　公司把握当前行业契机制定了相应的经营策略:集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦,确保核心技术国际领先和用户规模快速增长。移动互联网领域的讯飞开放平台开发者达25.7万,日服务量达31.3亿人次;过去18个月总用户数(独立终端数量)达到9.1亿,月活跃用户达3.08亿。讯飞输入法总用户超过4.3亿,活跃用户超过1.1亿,输入法语音输入的月覆盖率超过40%,语音输入的用户体验和口碑在同类产品中保持领先,讯飞输入法进一步扩大核心技术优势,支持方言已达19种。以科大讯飞为中心的人工智能产业生态持续构建。

　　讯飞超脑助力产品市场全方位布局、政策利好推动教育医疗汽车板块

　　2016年公司的人工智能能力在教育、政府、汽车等行业市场快速推进,带动公司收入快速增长,人工智能开放平台及应用业务规模不断扩大,始终保持行业引导地位。2016年是政策利好密集落地的一年,人工智能首次写进政府报告,在近期召开的两会上,人工智能也成为热议的焦点。同时公司收购乐知行,并与万维数据、长安汽车签订战略合作协议,在教育、医疗、汽车领域加大投入,力求长期业绩弹性。预计17-19年EPS分别为0.434元、0.551元、0.677元,对应PE分别为77X/61X/49X,维持“谨慎增持”评级!

　　风险提示

　　1520战略仍处于投入期,收益兑现时间存在不确定性;讯飞超脑前期投入较大,收益兑现时间存在不确定性;toC的商业化有较大提升空间。(广发证券)