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　　特发信息：低估值深国改企业焕发生机 增持评级

　　全年业绩高速增长，老牌光通信企业焕发新生机公司光纤光缆业务稳定增长，收购的深圳东志和成都傅里叶并表，业绩于2016年表现亮眼。全年实现收入16.2亿，同比增长88.28%，归母净利润1.96亿，同比增长112.94%。ROE水平来到历史高点。

　　光纤光缆集采维持高景气度，公司有望全面收益三大运营商17年全面进行大规模集采，延续16年光纤光缆需求高景气度。公司以往市场份额在8%以上，特种光缆市占率更高，有望全面受益光纤光缆需求放大。

　　受益FTTH大规模建设，特发东智叠加光网科技成主要增长点公司收购的深圳东志(更名为特发东智)承诺2015年至2017年净利润不低于3,750万元、4,688万元、5,860万元，三年累积承诺净利润总额不低于14,298万元。实际上15、16年完成4484、7887万元，均大幅超预期，未来有望受益于FTTH的快速建设继续超预期，成为利润主要增长点。

　　军工通信：成都傅立叶业绩反转，有望进一步提升估值公司收购的成都傅立叶承诺2015年至2017年净利润分别不低于2,200万元，3,000万元、3,500万元，三年累积承诺净利润总额不低于8,700万元，实际上15、16年完成1559、2955万元，虽不达预期但业绩逐步向好，未来有望完成业绩承诺。

　　股权激励+产业并购基金，公司国企改革预期强烈公司并购时通过定增完成全面的员工持股计划，之后联手国资平台设立产业并购基金，逐步进行市场化改革，未来产业并购及国改预期强烈。

　　看好公司新战略布局及改革预期，维持“增持”评级公司是国内最早开拓并专注于光纤光缆企业之一，受益行业持续景气。公司完成多元产业格局建设：通过收购深圳东志延伸光传输设备产业链，借助傅立叶切入军工信息化领域。东志产能扩张将显著增厚业绩，傅立叶稳步增长，有望成为新增长点。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为2.8/3.5/4.2亿元，对应23.0/18.6/15.4倍PE，看好公司战略布局，维持“增持”评级。(国信证券)